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造纸行业研究报告:兴业证券-造纸行业:原材料价格大幅下跌-120805

行业名称: 造纸行业 股票代码: 分享时间:2012-08-07 09:41:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 雒雅梅
研报出处: 兴业证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 中性
研报大小: 2,747 KB 分享者: mic****ine 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点    
        本周造纸板块跑输大盘:本周造纸板块下跌1.24%,同期沪深300指数上涨0.62%,板块跑输大盘1.86个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中拟合的8家造纸重点公司上涨1.1%,跑赢造纸板块整体。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    国内纸价持平,浆价、废纸大幅下跌:本周国内纸价维稳,国际涂布纸上涨2.2%、新闻纸微降;本周国内针叶浆价大幅下跌3.2%,外围浆价微跌0.5%;本周废纸延续大幅下挫,其中美废下跌5.3%,日废下跌4.3%。    产量、进出口尚未恢复,库存高企:6月机制纸产量同比增长4.5%,环比增长2.7%,而纸浆产量环比增长5.5%,同比仍下滑10%;6月,文化纸净出口同比增长超过40%,但白板纸出口下降,纸浆、废纸进口环比下降,同比增长;7月文化纸库存上升,其余纸种环比持平,当前,主要纸种库存仍在合理水平之上。    
        12年或底部运行,下半年大幅反弹概率小,维持行业"中性"评级:需求低迷,产能加剧投放,导致供需面恶化,上半年行业业绩见底;库存高企、浆价回调或导致纸价上涨乏力,预计下半年行业景气大幅反弹概率小,维持行业"中性"评级,但下游增长稳定,受益于成本下降的特种纸、生活用纸行业仍可积极参与。  
        推荐恒丰纸业、重点关注齐峰股份、中顺洁柔:恒丰纸业卷烟配套用纸市占率全国第一,降焦减害、节能环保的趋势下高透纸和真空镀铝纸迎来增长高峰;齐峰股份因去年四季度储备较多低价浆,盈利大幅反弹;中顺洁柔下游需求稳定,受益于浆价成本下降,建议重点予以关注。    风险提示:1、原材料价格上涨;2、新产能密集投放。            

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