业绩简评
        保税科技发布半年报：2012  年上半年实现营收17372.26  万元，同比增长9.7%，实现净利6644.38  万元，同比下滑12.7%，对应EPS0.31  元，同比下滑13.9%，扣非后同比增长24%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        码头仓储核心主业保持稳定增长势头，毛利率提升  3.5  个点：上半年公司码头仓储业务实现营收13,236.74  万元，同比增长24%，同时毛利率达到79.3%，比去年同期提升3.5  个百分点，这主要得益于两点原因：一是上半年公司的高库容、低出货量；（与此前我们深度报告判断一致）二是公司大力压缩码头非生产性停时，提高码头运转效率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司继续贯彻业务扩张战略，集中拓展“黄金物流”的仓储容量：5  月第九罐区10  万立方米罐容投产，公司整体罐容增长超过20%，总体产能达到53.3  万立方米。同时，公司拟收购张家港保税区华泰沥青仓储有限公司，将改造3  万立方和新建（预期）3  万立方左右罐容，预计可增加罐容6  万立方米以上；拟收购张家港保税区凯腾化工仓储有限公司储罐及其相关土地，预计扩容1  万立方米以上。根据张家港保税区总体液体化工品仓储的增长态势，预计公司将采取收购、改造和新建等措施不断拓展罐容，提高生产能力。凯腾投资项目点评如后分析。
        非经常性损益减少导致  EPS  下滑，主业贡献符合预期：去年同期由于收到长江国际10  年所得税优惠返还以及出售昆明房产贡献2,100  多万元非经常性损益，而上半年扣非后EPS0.31  同比增加24%，表明主业发展稳健。
        盈利调整
        由于公司提前启动改造工程（原预计年底），影响提前，小幅调整  2012-2014  年EPS  为0.722（原0.771）、0.820（原0.846），对应当前股价分别为  15×12PE、13.4×13PE。
        投资建议
        公司作为长三角地区的第三方化工保税仓储龙头，码头和储罐资源优势明显，公司的整体盈利水平有望通过罐容的持续扩张而保持稳定增长态势，因此维持公司“增持”评级。