投资建议：
        最新股本计算，我们向上微调2012  业绩至0.63  元，考虑到2  亿平项目放量预
        期增强，上调2013  年业绩至1.11  元，当前股价对应PE  分别为32  倍和18  倍，
        维持推荐评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        要点：
        业绩符合预期，光学膜放量促盈利水平快速提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司上半年业绩符合市场预期。公司上半年实现营收9.62  亿元，同比增长48.54%，主要原因是预涂膜业务募投项目投产和光学膜示范线达产，其中预涂膜业务收入同比增长了87.23%，光学膜收入达到3.36  亿元，相当于去年全年收入规模的22%，但由于租赁的两条BOPP  膜生产线提前退租、新生产线搬迁建设等原因，BOPP  业务收入下降了80.83%，但由于该业务毛利率较低，对公司利润水平影响有限。报告期内预涂膜业务成功开发了34  项新品种，其中柔面膜、数码膜、防划膜等新产品的规模投放，使上半年预涂膜业务毛利率达到28.68%，较去年同期提升1.36  个百分点；而光学膜业务随着生产逐步稳定，良品率不断提升，并且相继与京东方、海信、创维、TCL、天马等80  余家企业建立合作关系，整体盈利情况明显好转，上半年该业务毛利率达到39.39%，使得上半年公司综合毛利率达到32.05%，环比和同比分别提升4.61  个和13.95  个百分点之多。
        费用控制能力出色，收益质量高。上半年公司在费用控制能力表现出色，整体费用率水平低于预期。随着光学膜认证的顺利展开，销售费用较一季度的2.23%的高点回落到1.64%，管理费用率较一季度的5.48%回落到4.48%，其中研发投入达到2919  万元，占管理费用比重高达67.71%；而由于非公开增发的顺利完成，财务费用率也由一季度的3.12%回落到2.43%。报告期内的非经常性项目主要是营业外收支，净额-0.20  万元，占利润总额比例0%，显示公司良好的收益质量：其中实现营业外收入32.80  万元，主要是分期转入来自政府补贴的递延收益，当前递延收益账面余额670.65  万元，未来仍会分期转入；营业外支出33  万元，主要是当期资产处置损失。
        财务稳健，存货周转率偏低是短期情况。当前公司资产负债率水平为27.7%，流动比率和速动比率分别是3.05  和2.83，整体资产结构较为合理，流动性良好，债务风险较低。应收账款周转天数31.70  天，处于历史正常水平。存货周转天数为50.77  天，较历史水平偏高，主要是新产能投放较多以及单位产品价值提升所致，报告日原材料和自制半成品账面价值较期初分别增加了68.74%和261.82%，库存产品账面价值较期初变化不大，我们认为存货周转偏低的情况属于短期因素，将随着新产能正常运转  后逐步回归正常水平。  
        三季度业绩预告符合预期，全年高增长无忧。公司同时预告1-9月份预计归属于母公司的净利润增长幅度为170%-200%，这一增幅基本在市场预期之内。下半年公司业绩增长将主要来自于预涂膜的持续放量和结构优化，以及光学膜销售规模的扩大。其中预涂膜方面，募投项目目前已经满负荷运转，下半年销售规模同比仍然会有明显提升；同时高毛利产品及其他新品种的推出和规模销售将使预涂膜盈利水平得到稳步提高。光学膜方面，目前已有的合作企业将能够完全消化4000万平的示范线产能，而且当前良品率已经由一季度的70%提升到80%以上，未来仍有提升空间，从而提升该业务的盈利规模。在预涂膜和光学膜双引擎驱动下，今年业绩的高增长是较为确定的。  
        主要大客户逐一突破，高增长延续的预期不断强化。公司未来的增长将主要来自于增发项目2亿平光学膜的放量，目前公司已经通过了三星的认证，并且正在进行LG和友达的认证，这三家是目前全球LED面板市场的最主要供应商，仅三星对光学膜的年需求量就达到近4亿平米，如果LG和友达的论证通过，且光学膜项目能够顺利在明年2季度投产，2亿平的产能消化的可能性大大提升，市场对未来高增长延续的预期不断强化。  
        风险提示：光学膜产能投放、产品认证及新客户开拓存在不确定性。