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鞍钢股份研究报告:PhillipSecurities-鞍钢股份-0347.HK-业绩表现或将扭转-120803

股票名称: 鞍钢股份 股票代码: 0347.HK分享时间:2012-08-07 07:54:36
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: Fan Guohe
研报出处: Phillip Securities 研报页数: 6 页 推荐评级: 買入
研报大小: 469 KB 分享者: 小Y****U 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        報告更新
        評級:買入  收市價:4.15  目標價:5.42
        公司概況
        鞍鋼股份隸屬于國資委,與寶鋼股份、武鋼股份並列為國內鋼鐵業三大龍頭企業。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是目前國內最領先的板材生產基地之一,中厚板及熱軋板卷是其優勢競爭產品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截止2011年底,公司粗鋼產能為2,250萬噸。
        概論
        6  月底公司新的鐵礦石供應合同獲得通過,即計畫將集團供應鐵礦石定價機制由此前的半年調價轉變為每月一定,且定價基準時間區間由前半年均價轉變為T-2  月均價。此舉令鞍鋼股份自給礦供應的定價更為貼近市場成本。展望後市,礦價下跌的可能性正在增加。因此,新機制有望中長期利好公司。
        在前兩季度巨額虧損後,得益于量價齊升及新定價機制,公司二季度虧損大幅縮窄至0.88  億。雖然三季度仍可能受制於鋼價下調而虧損,但此後公司業績有望扭轉,因鋼市有望回暖及存貨跌價損失可能轉回。
        美歐下半年推出更寬鬆刺激政策為大概率事件,中國則把穩增長放在更加重要的位置,部分鋼企已主動停產減產,後市鋼鐵供需格局可能改善,有望對鋼價產生提振作用。
        估計12、13  年公司將分別實現營業額814  億元、880億元,實現淨利潤-12.56  億元、7.68  億元,折合每股收益為-0.17元、0.11元。
        此前公司股價持續下跌,我們認為已基本反映了行業的疲軟及業績的虧損。相反,公司新鐵礦石定價機制等利好卻未得到市場重視。我們給予公司對應12  年每股淨資產0.65倍估值,12  個月目標價5.42  港元,  較現價有約30.7%的溢價,給予買入評級。
        

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