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郑煤机研究报告:天相投顾-郑煤机-601717-业绩增势强劲,市场龙头地位进一步巩固-120806

股票名称: 郑煤机 股票代码: 601717分享时间:2012-08-07 07:48:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张雷
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 191 KB 分享者: 思**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2012年上半年,公司实现营业收入47.24亿元,同比增长25.94%;营业利润9.68亿元,同比增长32.85%;归属母公司所有者净利润8.08亿元,同比增长47.8%;基本每股收益0.58元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          单季度看,二季度公司实现收入25.37亿元,同比增长29.47%,实现归属母公司净利润3.89亿元,同比增长50.24%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司上半年收入增长主要依靠支架产品、钢材和煤机设备。
        支架产品实现收入32.72亿元,增速为21.15%,收入占比约为70%,收入毛利率为37.20%,增加1.79个百分点。受益于规模经济和雄厚的技术基础,以及钢材价格的回落,公司液压支架产品毛利率稳中有升。其他产品看,公司钢材销售实现收入7.42亿元,同比增长41.55%;煤机设备实现收入1.45亿元,同比增长1023.29%,其他煤机设备的快速增长显示公司设备成套化有进一步进展。支架产品、钢材和煤机设备业务的发展,推动公司上半年收入快速增长;而公司支架产品盈利能力的提高,则使公司利润较公司收入有更快的增长。
          资金管理能力提升、研发费用下降,使得公司期间费用率下降。上半年公司期间费用率为7.14%,同比下降1.41个百分点,其中管理费用率下降2.07个百分点,财务费用率下降0.66个百分点。研发费用的下降是公司管理费用率下降的主要原因。上半年研发费用为4620万元,较上年同期下降67.51%。财务费用率的下降主要受益于公司资金管理能力的提升。此外,公司财务费用率为负,显示公司经营性现金流状况良好,使得公司资金充沛。
          上半年公司市场拓展取得进一步突破。公司先后与龙煤集团、中国三维能源建立了战略合作伙伴关系,并取得了对其液压支架的独家供货权。上半年公司在市场竞争日益激烈的情况下,合同订货额同比增长28.5%。从公司市场开拓及订单获取情况看,公司市场龙头地位得到进一步提升。
          盈利预测与投资评级:我们预计公司2012-2014年每股收益为1.07元、1.32元和1.58元,以8月3日收盘价11.73元计算,对应动态市盈率水平分别为11倍、9倍和7倍,维持“增持”的投资评级。
          风险提示:煤炭投资需求放缓;钢材价格大幅上升。

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