投资要点：
        近期房地产板块大幅调整一方面源于行业上半年超额收益大，更主要的是市场担心房价上涨预期提升、全国督查组调研后等可能带来的进一步的超预期的政策调控。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从近期中央经济工作会议强调的“加快转变经济发展方式为主线，以保障和改善民生为根本目的”来看，未来中国经济的增长模式将减少对房地产的依赖程度，这样行业将呈低速增长，开发商盈利空间将被缩小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与此同时，中央经济工作会议也强调“坚定不移执行房地产市场调控政策，坚决抑制投机投资性需求，切实防止房价反弹，增加普通商品房特别是中小套型住房供应，满足居民合理的自住性住房需求”，可见房价反弹的政策容忍程度为零，鼓励发展普通商品房特别是中小套型住房，以保障民生和维持社会稳定。今年来较适度宽松的房地产政策环境面临趋紧，投资环境也处于不利地位。
        在市场对房价上涨预期提升下，近期内，若无新的调控政策出台，接下来的“金九银十”主要城市出现“价量齐升”的格局可能是大概率事件。
        全国房地产督查组调研将于8  月结束，从媒体报道的调研情况分析，为切实防止房价反弹，“金九银十”前出台抑制房价上涨的政策概率在提升，可能的政策选择是，政府在商品房预售审批过程中进行价格引导和监督，对供应端开发商资金的控制和对需求端限购和税收的严格执行。从中长期政策的调控路径看，通过交易环节和持有环节税收调节大势所趋。
        如下情况出现，短期内板块可能出现较好的反弹契机
        短期超跌充分反映了市场悲观预期；
        7  月CPI  持续下行以及外围经济走低的背景下，继续降息、降准的概率存在，若降息、降准出现，将缓解板块调整的压力，或为板块短期反弹提供契机；
        若短期内无超预期政策出台，“金九银十”的成交数据将好于7、8  月份，为板块持续反弹带来机会。
        若短期内有进一步超预期的政策出台，则板块的反弹高度有限。
        中长期看，行业的发展空间将受制于经济增长方式的转变，开发商依靠粗放型获取暴利的时代不复存在。持续的政策调控加速行业洗牌，有利于开发产品集中于普通商品房特别是中小套型住房及少量商业和改善性住房、布局全国、快速周转、成本控制力强、具有独特盈利模式的开发商，它们的行业集中度将得到持续提高。如：保利、万科、招地、恒大、中海外、中南建设等等类型的公司。对于周转慢、开发产品集中于非普通性住房、成本控制力低、周转慢的公司中长期发展构成较大的压力。
        结论：政策对房价反弹容忍程度为零，市场对“金九银十”房价上涨预期提升，行业政策环境趋紧，压制行业估值提升。若短期无超预期政策出台，“金九银十”成交数据向好，7  月CPI  持续走低，降准降息仍有空间，均为大幅下跌后的板块带来反弹契机。中长期，我们依然看好拥有独特模式、主要开发普通性住房、周转快、业绩锁定性好的保利、招地、万科、中南、首开、城建等公司。建议：寻找反弹机会减少配置。