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研究报告:万达期货-大豆周报:机会需要等待-120804

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-08-06 16:25:59
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 段骄骄
研报出处: 万达期货 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,034 KB 分享者: cit****13 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        18个大豆主产州优良率较上周来讲,有6个州出现改善、4个州持平以及8个州继续恶化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中前期较严重的印第安那、肯塔基及俄亥俄州出现了改善,南北达科它州的生长状况出现了企稳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  8月报告的重要性在于其是首份经过田间调查得出的报告,同时由于今年播种时间较早,8月初大豆生长关键阶段也基本行将结束,这意味着本年度的8月报告调查或将更接近于最终的单产水平。  7月份美国40.5蒲/英亩的单产水平显然已经背离市场预期太远,在过去的7月份当中,美国大豆主产区一直受高温干旱的天气所困扰,而大豆的生长状态(以优良率来衡量)也在持续不断地恶化。35-38蒲/英亩的单产水平应该是目前市场的预估区间,加上我们之前分析的历史调整规律,我们认为8月报告继续大幅下调大豆单产的可能性较大。  国内的下游需求来看,本周的成交也的确如上周周报所说,出现放量补库的现象。但由于豆粕价格高企,不少养殖企业已经调整配方,减少对豆粕的需求,比例或在4%-5%。同时,在近两周的实际成交来看,中国油厂洗船现象较为突出,上周中国买家至少有5船大豆洗掉,而本周较为确定的洗船数量在10船左右。较差的压榨利润使得油厂进口到国内并无利润可言,如果有下家接盘,洗船或是不错的选择。同时近期国内抛储成交活跃,本年度累积拍卖量已近200万吨,对国内的供应也有不少的压力。  对价位来讲,目前的价格对无论是国内还是国外的下游都会起到抑制的作用。38蒲/英亩对应国外16块钱的价格,市场或已有反应,但如果单产维持在这个水平,高的价位或要下游的需求抑制来反应,从而达到一个新的均衡。在下周公布USDA供需报告之后,我们认为这同时也意味着天气炒作的尾声,而同时也意味着高价对需求抑制的开始。市场或需面临着一段时期的调整。  

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