公告
        8月2日，公司公告对控股比例51%的龙悦公司按原比例增资扩股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司以货币方式认缴新增注册资本1,020万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）出资时间为2012年8月10日前，龙悦公司原注册资本为2000万元。增资扩股后注册资本将变为4000万元。公司持股比例为51%，为控股股东，公司的控股股东雪山公司持股比例为49%。
        点评
        成立将近两年，龙悦公司尚未产生收入和利润。龙悦公司成立于2011年1月11日，由公司与控股股东雪山开发公司共同出资设立，龙悦公司注册资本2,000万元，公司持股比例为51%，雪山开发公司持股比例为49%，为公司的控股子公司。
        增资目的：龙悦公司全资子公司负责建设建设甘海子餐饮中心项目，增资后可以为玉龙雪山甘海子餐饮中心项目提供建设资金，有利于该项目按计划实施并顺利完成。项目可以加强公司的景区服务能力，完善旅游服务链。
        有利于丽江旅游服务产业链的进一步完善。作为滇西北地区实力最强的综合性旅游集团，公司具有高品位的旅游资源优势。公司拥有的资产均具有一定的垄断优势和高盈利能力，龙悦公司营业后将令公司涉足景区餐饮，具有一定的垄断性，此项目在未来将具有一定的盈利能力。我们认为，战略意义大于盈利意义。按照公司公告，餐饮成熟后，年贡献净利润600万元，权益利润只有306万，按目前总股本计算，只能贡献不到2分钱的每股收益。
        中报预告显示公司在大索道和演艺双轮驱动下业绩增长20%。我们认为丽江的旅游人次在未来将保持增速在10%左右，公司的收入增长在旅游人次增长的基础上凸显的还是来自人均旅游消费的增长，随着公司业务服务单元的多元化，营业收入和营业利润的增速将会超过旅游人次的增长。
        在中报预告里也显示了利润增速超过收入增速。
        盈利预测和估值：我们认为不考虑大索道提价，公司将享受旅游人数增长10%的量增，也不考虑公司最近要大规模投资将要产生的财务费用，我们给予公司  2012每股收益为0.85元/股，2013年每股收益为0.98元/股。2014年EPS为1.10元。公司目前价格在22元附近。对应PE为26倍、23倍和20倍。在目前股价基础上，上涨空间在10%之内，我们继续维持“增持”评级。
        股价催化剂：大索道提价于2012年年底通过。
        风险提示：自然灾害、经济下滑风险、酒店竞争激烈、扩张失败风险、索道提价方案没有通过，其他不确定风险。