上周A  股市场较具有戏剧性，虽然前半周在上交所st  新政以及B  股暴跌的冲击下，指数再度下行，并创下2100  点的新低，但后半周在监管层的连续救市言论及举措下，终于给投资者一丝宽慰，上证指数微张0.19%，结束此前周线6  连阴。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        自5  月以来市场持续回调，上周虽然上证指数最终收阳，但幅度过小，量能也未有效放大，且指数整体仍处于5  月以来形成的标准下降通道之中，也即市场仍处于熊市格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从操作层面看，市场整体的投资机会，依然要等待下降通道的打破，以及上升趋势的确立。这一点我们在近几期的跟踪报告中也反复强调。
        不过我们也发现，虽然自5  月以来市场持续杀跌，但依然有相当一部分个股走出了独立行情，依然获取了正收益。以中小板、创业板为例，5  月以来有将近20%的个股是上涨的。深入剖析这些个股，除了部分个股是受事件驱动影响而相对抗跌，如前期受益于北京水灾而大幅上行的管道类个股，有相当多个股的独立行情演绎，是基于业绩驱动。如我们前期推荐的安洁科技、雅本化学哦，以及近期股池中覆盖的康得新，碧水源、机器人等均是由于过去稳定的高增长以及靓丽的中报业绩而导致个股稳步上扬。
        从环保行业的差异也能看出熊市格局下个股业绩的重要性。上半年环保板块无疑是市场关注度较高的板块，多项行业规划及利好政策发布，但我们发现该板块年初以来其实整体跑输大盘，下挫幅度达8%，但板块中又有多只个股持续上涨，大幅跑赢大盘。进一步的统计发现，该板块中年初以来涨幅前5  与后5  个股的平均收益率差高达77%，同时中报业绩增速排名前5  的均值与后5  均值差值近140%，这就充分说明了业绩差异主导了个股差异。
        业绩的差异也很好的诠释了为什么5  月以来周期股跌幅最大，而食品饮料、医药等防御性相对抗跌。毕竟经济下滑趋势下，周期性行业由于业绩的高弹性而首当其冲。