主要结论：
        水泥行业盈利继续探底，下行空间有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业盈利空间有限，京津冀、长三角和珠三角国内前三大水泥产销区，水泥和熟料价格已全部回到200-300  元/吨，由于市场竞争仍在持续，同时7-8  月为行业淡季，行业盈利继续探底，但空间相对有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）资产价值提供安全边际。目前大部分水泥企业吨市值，均低于水泥重置成本450  元，其中最低的华新仅在250  元以下，具备产业资本投资价值。从历史规律来看，在水泥价格上涨、M1  和信贷上升时，行业均能获得超额收益，在M1  和价格双降时负收益较为明显。同时从超额收益角度来看，在M1  向好时大概率可获得正向收益。政策向好带来正超额收益，较价格上升更为显著，即正收益方面，政策效应>盈利效应；水泥价格回落带来负超额收益，较政策面更为显著，即负收益方面，盈利效应>政策效应。
        水泥投资策略：维持行业看好，盈利探底战略配置价值已现，7-8  月关注政策效应，9  月淡季结束后关注供需改善。由于7-8  月行业基本面难有改善，行业盈利依然处于探底中，因此政策推动需求预期改善这一逻辑将继续演绎，至9  月淡季结束后可逐步关注需求回暖情况。随着基本面见底，行业下行风险较小，估值修复幅度主要取决于未来政策兑现力度，包括流动性改善情况，以及项目恢复具体进度。综合考虑区域和弹性主要推荐：海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、祁连山、四川双马、巢东股份、江西水泥等。
        玻璃行业投资策略：浮法盈利自4  月上旬开始缓慢回升，目前已创年初至今高点，但市场需求上升较为缓慢，浮法库存仍处高位，整体价格已经回升接近2  月初高点，短期内或将维持。预计未来较难再有由于成本压力进入停产的生产线，需求方面短期内由于进入雨季，将基本保持稳定，中长期仍需关注下游需求变化情况。市场投资逻辑为盈利底部回升的投资，寻找业绩弹性较高的企业。主要催化剂：刚需逐步释放地产销量恢复延续，竣工面积增速提升，停窑率持续上升。维持行业  “看好”，主要推荐企业：南玻A、旗滨集团