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长江证券研究报告:齐鲁证券-长江证券-000783-自营业务稳健,期待经纪业务增长-080422

股票名称: 长江证券 股票代码: 000783分享时间:2008-04-22 09:49:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘俊
研报出处: 齐鲁证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 中性(首次)
研报大小: 311 KB 分享者: zho****990 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
◇公司1季度经纪业务市场份额为1.3%,略低于2007年末1.34%的水平,也低于2007年中期1.39%的水平,呈下滑趋势;部均交易额落后于同级别的竞争对手;代理买卖手续费净收入增长20%,低于市场交易额26%的增长幅度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
◇公司迁址新设的5家营业部将在2008年上半年营业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们期待公司经纪业务在经历2007年的改革后能有效改变市场份额下滑的趋势,提高部均交易额。
◇自营业务比较稳健,没有产生更多的亏损。1季度实现投资收益4.63亿元,高于去年同期的3.5亿元;交易性金融资产规模34.15亿元,较2007年末增长了58.93%,但资产结构良好,主要以央票、国债和其他证券投资为主,股票投资比重很小;公允价值变动损益-2.33亿元。
◇公司可供出售金融资产规模达10.42亿元,主要系定向增发和新股申购品种,投资成本较低,未来可以兑现3个亿的投资收益,为公司今年的业绩提供了一定的保障。
◇公司投资银行业务和资产管理业务的收入贡献度不高。我们期待长江承销保荐子公司在2008年中小项目和创业板项目中占据应有的市场份额,长江超越理财2号产品能实现较高的募集规模目标,进一步改善公司的收入结构。
◇就目前的市场环境和公司的盈利预测,我们认为公司的合理价值在17.14和19.07元之间,市场价格已经体现公司价值,予以中性评级

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