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黔轮胎A研究报告:方正证券-黔轮胎A-000589-受益天然胶价格大幅下降,毛利率进入上升通道-120803

股票名称: 黔轮胎A 股票代码: 000589分享时间:2012-08-06 13:50:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周娅
研报出处: 方正证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 813 KB 分享者: fin****ie 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    上半年收入微降3.24%,全钢胎业务相对稳健  上半年公司营业总收入34.73亿元,同比下降3.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分产品来看,全钢胎在上半年整体表现稳健,在行业低迷的大环境下,收入同比增长0.55%;受工程机械市场不景气的影响,斜交胎业务收入同比下降7.32%;由于公司继续淘汰普通半钢胎产能,半钢胎业务收入同比下降45.68%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  ※受国内经济增速放缓、投资低迷影响,2季度收入同比下降12.5%  公司主营产品全钢胎与斜交胎主要用于重卡及工程机械替换胎市场,受宏观经济、投资、物流等影响较大。随着国内宏观经济增速下滑、物流需求不景气,再加上投资的持续疲软,从2011年2季度开始,公司收入增速逐季下降,今年2季度收入同比下降12.5%,拉低上半年整体业绩。  
    ※天胶价格下降,营业利润增长21%、远超收入增速  上半年在收入小幅下滑的情况下,营业利润同比增长20.93%,主要受益于天然橡胶价格的大幅下降。  今年上半年,天然胶价格相对与去年同期下降了29.1%。受此影响,在下游需求不振的背景下,公司上半年综合毛利率为15.52%,同比增加0.94个百分点。从单季度来看,1季度和2季度毛利率分别环比提升3.01、4.39个百分点,毛利率进入上升通道。同时,资产减值损失也同比大幅下降56.8%,占收入比重同比下降1.31个百分点。  

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