海通证券给予通源石油"增持"评级  
        通源石油是国内领先的复合射孔技术及服务供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司依托于核心技术复合射孔，提供复合射孔器销售、复合射孔作业服务、复合射孔专项技术服务、爆燃压裂作业服务以及油田其他服务，是一家专注于油田增产技术的集研发、产品推广和作业服务为一体的油田服务企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  我国油田增产稳产需求迫切。2011年我国原油产量2.04亿吨，表观消费量4.55亿吨，对外依存度达到55.23%，2012年上半年，这一数值达到57.99%。原油消费量的快速增加以及产量的不足，带来我国原油增产稳产的迫切需求。  复合射孔技术增产效果明显。和普通聚能射孔相比，复合射孔技术可以将射孔穿深提高3.6倍。通过公司在国内外5万余口井的作业表明，复合射孔技术可将油井平均单井产能提高1倍以上，增产效果明显。  公司多项业务共同发展。公司依托其复合射孔技术，大力拓展复合射孔服务及爆燃压裂服务业务，同时不断开拓钻井、测井、修井等业务以及国外印尼、哈萨克斯坦、美国市场，向综合化油田服务企业迈进。  积极进入非常规油气开采领域。1)煤层气。公司煤层气射孔作业服务队开始施工，2011年完成射孔作业井7口。2)水平井及分段压裂。
        全资子公司大德广源将立足于水平井、分支井分段压裂技术服务，建设成为一家以油气田增产改造和提高采收率为目标的专业化技术服务公司。3)在我国页岩气开采规模扩大以及公司技术应用成熟后，我们认为公司未来有能力进入非常规天然气开采领域。  盈利预测与投资建议。根据海通证券盈利预测模型，我们预计公司2012~2014年EPS分别为0.68、0.91、1.20元。我们预计公司2011~2014年净利润的复合增长率将达到35.24%，结合油服类公司的估值水平，我们认为公司合理市盈率水平为28倍。按照2012年EPS以及28倍PE，我们给予公司19.04元的目标价，首次给予"增持"投资评级。  风险因素。(1)原油生产企业投资的不确定性；