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顾地科技研究报告:国都证券-顾地科技-002694-新股研究:国内大型综合塑料管道供应商-120803

股票名称: 顾地科技 股票代码: 002694分享时间:2012-08-06 10:32:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王双
研报出处: 国都证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 366 KB 分享者: Fin****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        少数综合性的塑料管道供应商:公司主营  PVC、PE、PP  三大系列塑料管道产品,广泛应用于市政及建筑给排水、农用(饮用水及灌排)、市政排污等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年拥有各种管道生产能力  16万吨,产量  13.8万吨,市场占有率  1.67%,是行业内少数综合性塑料管道的生产企业,针对产品运输半径较短的特点,公司设立八大生产基地,覆盖区域较广。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        市政工程领域用塑料管道发展势头较好。  随着城市化进程的推进,配套市政工程建设量必然加大。一方面将以塑料管道取代传统的钢管、铸铁管、混凝土等管道,在全国新建、改建、扩建工程中,新建住宅室内排水管  85%采用塑料管,基本淘汰传统铸铁管。截至  2009  年,现有城市供水管网  48  万公里,材质低劣的灰口铸铁管道至少有  24  万公里,城市旧管网改造将给塑料管道发展带来巨大空间。  另一方面  2005至  2009  年城镇生活污水排放量复合年增长率达到  5.45%,因此“十二五”期间我国将继续加大城镇污水处理设施建设投资,将新增污水管网  15.9  万公里,几乎为现有污水管网的总和,投资金额达  2443  亿元。
        未来成长来源于生产规模的扩大。  2010  年起,公司以自有资金陆续在全国建立了  4  家新的生产基地,包括河南、邯郸、甘肃、佛山等,计划未来  2年,每个生产基地实现年销售额  3亿元以上。同时公司募投项目包括湖北基地  4.3万吨管道建设项目,重庆  2.65万吨管道扩建项目,  预计分别在  2013年和  2012年下半年投产。  按  2011年产品价格估算未来几年总产量增加  18万吨左右,增幅为  112%。
        盈利预测及合理价格区间。  预计公司  2012-2014年的  EPS分别为  0.90元、1.19元和  1.58元,可比公司纳川股份、永高股份、沧州明珠等  2012年平均市盈率为  16倍,考虑到公司未来的成长性,公司  2012  年的合理估值为  14-17倍,对应二级市场的合理价格为  12.6元-15.3  元之间。  

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