一、八月投资展望：不破楼兰誓不还
        应该说，博览研究员对于8  月份的A  股，是比较看好的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】无论是年中经济会议中对“加大财政政策和货币政策对实体经济的支持”、“扩大有效投资”、“加大对国家重大项目建设的支持”的政策定调，还是触底回升的汇丰PMI  数据、剔除季节性因素后实际转暖的官方PMI  数据，亦或是连续下跌后的技术反弹需要，我们都一致认为，短期看，A  股将继续保持反弹势头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        至于反弹能走多远，受限于三点：
        1、5、6  月份的那一轮政策放松，是否能及时的在7  月份的宏观经济数据中有所体现；2、央行会否如市场预期般在8  月上旬再有一次降准动作，进一步明确政策信号；3、市场中能否如4  月份的“金改行情”一般，再度涌现出能够充分凝聚投资者预期的领军板块，有效放大成交量。
        正如我们在例会公报中所表述的那样，8  月9  日，市场将以7  月宏观数据对反弹行情做第一次检验——如果能得到宏调政策与数据的双重支持，特别是局部性的财政刺激与货币宽松能在宏观数据上有进一步的反映，那么反弹将至少横贯整个8  月。否则，将难以脱离技术反弹的范畴。
        对于中长期行情（9  月中旬之后），我们则依然维持“A  股处于长期下行通道”的观点不变：1、从经济层面来看，中国远未脱离去库存时代——或许我们会有一轮短暂的补产成品库存的阶段性反弹（这也是行情在三季度可能有所表现的重要原因），但我们的产能库存、房地产库存在原本应该自发调整的08  年之后，仍然高速扩张了近三年。这使得中国的经济调整事实上已经落后于世界平均水平一倍以上的时间。
        2、从企业盈利来看，制度性资源错配造成的资源浪费、生产力低下，仍为能从制度的源头有所改善——虽然经过两次实质性的“非对称降息”，以及一轮还算颇有声势的金融改革试点之后，企业的财务成本有所降低，但远未能抵消原材料、土地价格及劳动力成本上涨给企业盈利造成的负面影响。如今再叠加经济增速持续下行的宏观经济调整因素，企业的盈利水平，以及其对应的社会资金盈利预期、资本市场估值水平，都会进一步下滑。
        3、从政策面看，政策“调结构”的主基调，不会让位与“保增长”，不会再有类似于“4  万亿”的全面刺激机会出台，改变经济整体趋势——7  月31  日的政治局会议通稿，拿掉“最突出的问题是经济下行压力仍然比较大”的表述，而突出以“以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线”为统领，要求“统筹当前与长远，更加注重拓宽增长空间，更加注重提高增长质量，更加注重激发发展活力”，即是“调结构”与“保增长”两者主次之争的最好诠释。下半年的宏调政策调整，仅限于十二五项目的提前、一些重点项目的保证，以及局部的财政投资计划为主。