事项：    宏观数据前瞻：我们预计2012年7月CPI、PPI、出口、进口、工业增加值、社销、M1、M2分别同比增1.75、-3.6、2.1、0.3、9.6、13、2.3、12.2%，新增贷款6500亿，前7月投资同比增19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    评论：    7月宏观数据前瞻：PPI降幅扩大预示盈利进一步恶化：    7月宏观数据中，PPI尤其值得关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        预计7月PPI同比为-3.6%，较6月降幅扩大1.5个百分点，PPI是工业品出厂价格，直接影响工业盈利，PPI降幅扩大表明工业盈利仍在加速下滑，"经济自主收缩"的状态仍在延续。因关系企业盈利，甚至关系一些行业是否能够持续经营，经济寻底期间，PPI对宏观经济的重要性较其他阶段有很大提升，未来需要一直予以高度关注。
        关于PPI的测算，我们选取钢铁、煤炭、水泥这三种产值较大的工业品，考察它们价格的变化以及影响PPI的权重。由于中国第二产业年总产值大约在22万亿左右，其中钢铁、煤炭、水泥的产值分别约为3.2、1.2、0.8万亿，占二产比例为14.6、5.5、3.6%。三种工业品产值占比即是其价格变化对PPI影响的权重大小，而钢铁、煤炭、水泥7月均价环比分别下降约8%、10%、10%，因此仅这三种产品即影响PPI环比降约2.1%。    再考虑其它工业品价格，其中油价可能略微上涨，农产品价格上涨也将带动农副食品加工业、食品饮料制造业等工业子类的产品价格上涨，但橡胶以及多种化工产品价格却在继续下降，因此我们估计，除了钢铁、煤炭、水泥以外，其他工业品价格的环比涨跌相互抵消或略微上涨。由此，谨慎赋予7月PPI环比-1.5%，而由于去年7月PPI环比为0.03%，所以今年7月PPI同比较6月的-2.1%将继续缩窄约1.5个百分点，达到-3.6%。