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北陆药业研究报告:东方证券-北陆药业-300016-中报点评:业绩小超预期,营销改革见效-120806

股票名称: 北陆药业 股票代码: 300016分享时间:2012-08-06 09:20:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 江维娜,李淑花
研报出处: 东方证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 456 KB 分享者: wan****ei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        中报略超预期,公司增速高于对比剂行业增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公布中报,实现收入增速43.03%,净利润增速53.58%,略微超过我们预期,对比剂实现收入1.19  亿,同比增长43.72%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前对比剂行业增速20%左右,公司收入增速快于行业增速,我们认为营销投入加大抢占竞争对手市场份额的同时,县级医院新增影像学设备,外企渠道下沉较差导致公司产品关注度相应较高,提供了增量也是重要原因。
        营销改革见效,推动业绩进一步上涨。从二季度看,公司营销改革见效,销售费用有所收缩,销售费用率同比下降3.68  个百分点,收入大幅增长的同时利润也大幅增长,我们认为由于营销人员年终奖发放等原因,一季度可能是全年费用率高点,二三季度费用率预期将趋于平稳,在收入继续增长的情况下有望推动业绩增长。    九味镇心低基数上高增长,有望成为新增长点。公司九味镇心颗粒由专门的销售队伍负责,实现销售收入605.46  万,在低基数上实现高增长,同比增长299.53%,然而由于与公司主产品渠道不同,且作为处方药未进入医保,  因此还需要进一步学术营销,随着收入的增长,产品毛利率或略有提升。    

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