行业点评
        集运市场：货量仍未表现出旺季特征，载箱率仍旧在85%-90%之间，本周欧地线小幅下滑，SCFI  欧线报1710  美金，地中海线报1610  美金；美线货量依旧平稳，平均舱位利用率在九成以上，TSA  八月涨价基本被船公司执行，本周美西线报2671  美金/FEU，环比涨303  美金，美东线报3990  美金/FEU，涨477  美金；我们判断集运三季度货量仍将体现旺季特征，运价冲高则要看旺季出货到来的时间点，平均运费有望推至全年高点，若油价不出现意外反弹，船公司业绩改善程度将继续扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        油运市场：油轮  2012  年交付量创近几年新高，供求矛盾突出，运费在4-5  月份冲高后逐步回落，部分航线已创出年内新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）VLCC  平均TCE  为3658  美金，环比降8%，波斯湾至日本26  万吨级船运价TCE  报1118  美金/天，远低于行业25000-35000  的平均盈亏平衡点；苏伊士轮平均TCE  报10360  美金/天，环比下降31%。受基本面影响，短期运价水平难回盈亏点之上，船公司仍将面临严峻市场考验。
        散货市场：全球特别是中国的低迷使得市场对煤炭、铁矿石等大宗物资需求增速明显放缓，而干散货新船运力仍在不断交付下水，竞争压力极大，现货市场鲜有盈利；由于国内钢市低迷，本周海岬型市场再度下挫，BCI  环比下挫31点至1178  点。而巴拿马船型跌幅更大，BPI  环比下挫100  点至931；此外灵便船舶市场运费也出现明显下滑，大灵便型船运价指数（BSI）报收于1010点，较上周四大幅下跌59  点；灵便型船运价指数（BHSI）报收558  点，较上周四下跌44  点。受各船型运费下滑影响，本周  BDI  报861  点，较上周跌72  点，运费水平仍处于历史底部，我们判断干散货市场会伴随下半年贸易活动的增加呈现季节性改观，但难以走出独立行情。
        海外宏观
        欧元区  7  月PMI  综合指数初值为46.4，与前月持平，这意味着欧元区商业活动已经连续六个月收缩，其中，制造业持续萎缩；而服务业PMI  略有反弹，但受经济低迷的拖累，服务业信心指数下挫，其中德国7  月综合PMI  从48.1跌至47.3，创37  月最低点，显示德国经济持续下滑。而法国7  月综合PMI初值由47.3  升至48，制造业下滑而服务业反弹。
        美国  7  月ISM  非制造业PMI  为52.6，好于预期52.0，好于前值52.1，美国7月ISM  非制造业就业指数49.3，前值52.3；新订单指数  54.3，前值53.3；物价指数  54.9，前值48.9；
        美国劳工部  5  日公布的数据显示，今年7  月份美国非农业部门失业率较前月下降0.1  个百分点，降至9.1%。此前，美国失业率曾连续三个月上升，从4月份的9%逐渐攀升至6  月份的9.2%。
        投资策略
        干散货供需矛盾突出，下半年市场可能会迎来一定改观，但限于行业恶劣的供需基本面，空间会相对有限，我们维持谨慎观点；2012  年是油轮运力的交付高峰，油轮运费在前期冲高后快速下滑，现已处于历史底部，下半年运费还将面临国际政治局势和新运力投入运营的双重考验；集运方面，上半年“逆势涨价”已让部分集运公司实现2  季度盈利，并逐渐建立起对后市价格的信心；希腊债务风险已被短期释放，我们判断下半年集运货量仍将体现旺季环比增长特征，载箱率将逐步提高，船公司有望再度联合涨价，若油价下行，业绩环比改善幅度继续放大；建议关注“纯集运”板块的中海集运，当前股价较前期已明显回落，伴随三季度旺季到来，我们认为有进一步上涨的空间