投资建议及基本面前瞻
        8  月份煤价前瞻：历史上看8  月份是炼焦煤消费的淡季，产地炼焦煤坑口价历年监测数据显示多半下跌；同时动力煤价格走势要差于7  月份，走平和
        下跌的概率超过50%，水电发电量的上升和耗电耗煤大户的淡季检修将影
        响整体电煤需求量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年不同的是7  月份下跌幅度和程度均超过了历史平均水平，因此8  月份煤价将以弱势维稳为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下游火力发电量水平、中间环节库存水平仍将是决定煤价是否及何时阴跌的重要观测指标。
        8  月份主要观测点在于：1、6  月份房地产新开工面积增速大幅下跌，7-8  月份开工淡季跌势预计将持续，炼焦煤价格继续承受压力。2、关注下游库存可用天数成为预测短期煤价走势的关键：7  月底秦皇岛港口库存维持在850万吨水平，重点电厂存煤天数由之前28-30  天的高峰下降至8  月初25-27天水平。3、关注8  月初各产煤地集团的出厂价格情况：7  月底山西焦煤集团终于下调了主力煤种出厂价220-250  元/吨左右，可以视作二季度以来全国煤炭价格大幅下调后的阶段性总结。
        中报业绩风险已经逐步释放，短期业绩预期趋于稳定，当前估值处于历史低位。同时，重点电厂库存水平和港口库存从历史高位小幅下降显示去库存过程已经开始，煤价将在一定平台整固。截止7  月31  日，板块重点21家公司2012  年平均动态PE  为  12.04x、PB2.3x。我们认为应该在下跌过程中优选业绩稳定的白马股增持同时前期跌幅较大的品种可关注：兰花科创、山煤国际、永泰能源、冀中能源、阳泉煤业、潞安环能、盘江股份。
        7  月行情走势回顾
        月度指数跑输大盘和沪深  300  指数但仍有估值溢价：2012  年7  月份煤炭开采指数下跌5.65%，跑输沪深300  指数（下跌3.59%）、上证综指涨幅（下跌5.58%）。我们推荐的组合兰花、永泰、山煤、阳煤、潞安均取得行业平均水平以上收益。月内业绩稳定的个股领涨。
        7  月行业运行综述与大事记
        行业运行：7  月煤价大幅下跌压力逐步趋缓，月初山东、河北、河南继续下调7  月份出厂价，之后山西焦煤集团一次性下调年初出厂价150-220  元/吨。7  月下旬华东沿海电厂采购价格止跌企稳，港口煤价小幅上涨10  元，截止8  月1  日  4500  大卡煤种港口平仓价为435-445  元/吨，5000  大卡热值煤种港口平仓价为525-535  元/吨，5500  大卡热值煤种港口平仓价为625-635  元/吨，5800  大卡热值煤种港口平仓价为700-710  元/吨。
                            库存：经过多项疏港措施，8  月初秦皇岛港库存快速回落至820  万吨，半月回落30  万吨。6  月底我国煤炭社会库存增加到2.8  亿吨，重点电厂的煤炭库存可用天数29  天。而截止7  月中旬，沿海重点电厂存煤可用天数小幅回落至27  天。
        日澳新签动力煤协议、国际煤价维持弱势：日本与澳大利亚新签30  万吨动力煤合同，价格由115  美元降至每吨95  美元。截至7  月27  日，澳大利亚纽卡斯尔港6000  大卡动力煤价格为88.41  美元/吨，较6  月中旬的最低价上涨4%。7  月26  日，澳洲基准炼焦煤出口FOB  价格维持在181.5  美元/吨，较6  月下旬大幅下跌20  美元/吨以上。
        行业大事：财政部相关人员表示未来会适时考虑资源税扩大试点省份。山西省发布推动煤电联营政策文件。