且行且观，谋定而动
        资金与盈利对决中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】历史上股市底部通常处于资金底和盈利底之间，更靠近谁取决于谁的影响力更强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然资金利率改善缓慢，和09  年有明显不同。前期周期股一路下挫正反应了对盈利硬着陆的担忧，但7  月16  日上证收盘破新低以来，以煤炭、水泥、工程机械为代表的周期股走平，而前期强势板块如白酒、医药、地产补跌，可以理解为市场对盈利担忧的宣泄已接近尾声。
        资金改善缓慢制约短期高度。央行2  季度货币执行报告显示，人民币贷款加权利率降至7.06%，但仍高于工业企业6  月份6.7%的ROA。资金利率回落慢是前期市场低迷的重要因素，如果降息、降准的推进仍不及预期，4  季度通胀趋稳回升后，资金利率下行将更受限制。新三板扩容获国务院批准，因短期无绿色转板机制对二级市场资金分流有限。