公告
        公司公布业绩预告：上半年公司实现营业收入26717万元，同比增长10.72%，实现营业利润11623.32万元，同比增长22.06%，实现利润总额11526.05万元，同比增长22.40%，归属于母公司所有者的净利润6526.37万元，同比增长22.37%，实现基本每股收益为0.40元，同比增长21.21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评
        利润增速大于收入增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年利润增速为收入增速的1倍，主要是因为公司的两项高毛利率业务大索道和印象丽江驱动使然。2012年上半年，公司三条索道共接待游客124.33万人次，比上年同期增长10.18%。索道接待游客数的增长主要来自于玉龙雪山索道，玉龙雪山索道2012年上半年共接待游客49.80万人次，比上年同期增长33.46%，云杉坪索道接待游客72.60万人次，同比下降0.91%，牦牛坪索道接待1.92万人次，比上年下降14.82%。印象旅游接待97.14万人次，比上年同期增加10.71%。
        多元化格局形成，未来三年增长确定。我们在2011年年初就预计公司盈利增长春天已经到来，同时认为公司的大丽江景区人数高增长遇到瓶颈，但是高景气将依然，机遇要大于挑战，在公司具有一定垄断优势的和府酒店在2011年顺利扭亏为盈后，2012年上半年实行营业收入同比增长了3.76%，在经济不景气的大气候下，五星级酒店营业收入保持了一定增长非常不容易，但是由于意将原计入上市公司的酒店资产以增资扩股的方式转入和府酒店公司，自5月1日起，和府酒店公司增加了固定资产折旧及无形资产摊销。导致酒店实现营业利润952万元，比上年同期下降-38.07%。
        成长扩张路线清晰。2009年之前，公司营业收入的主要来源是客运索道运输服务，经营业务相对单一。2009年9月，和府皇冠假日酒店投入营运。经过不到3年的经营摸索，酒店业务已经取得预期效果，顺利在2011年实现盈利。公司对现有酒店的扩张将于2013年投入运营。2010年公司发行股份购买丽江玉龙雪山印象旅游文化产业有限公司51%的重大资产重组交易于2011年也顺利完成，公司又在现有经营业务基础上增加旅游文化演艺服务，公司多元化的旅游服务产业链条将更加完善。公司由一个单一经营索道的上市公司发展到目前具有酒店、索道还有文化演艺，我们认为公司多元化格局已经形成，未来公司还在大规模的投资综合服务区及景区餐饮，同时远期公司还计划进军香格里拉和纽钴湖。但短期估计产生不了效益。  公司旅游产业配套优势正逐步显现。随着丽江地区交通、通讯等基础设施的不断投入，大大改善了丽江作为旅游目的地的可达性和易达性。
        丽江机场目前已开通北京、上海、深圳、广州、成都等地的航线，成为云南省内最繁忙的航空港之一。丽江到大理、香格里拉已接通一级公路，大丽（大理到丽江）铁路已于2009年9月28日建成通车，新建的丽江火车站是云南第二大火车客运站。大丽高速公路目前正在建设当中，攀枝花至丽江铁路项目已列入国家中长期铁路网规划（2008版）和云南省“十二五”交通专项规划。丽江地区内各著名景点玉龙雪山、虎跳峡、黎明老君山、泸沽湖之间也都实现了高等级公路贯通。交通设施的改善使得游客旅游体验的舒适性、安全性和便捷性明显提高，大大增加了丽江作为旅游目的地的吸引力和竞争力。
        公司酒店优势将会逐步体现。公司投资的和府皇冠假日酒店  是世界文化遗产丽江古城内唯一一家国际五星级标准的休闲会议酒店，目前，和府皇冠假日酒店无论从服务水准、配套设施、地理位置、市场价格还是市场定位方面均较丽江地区同星级的酒店具有明显的竞争优势。自2009年9月开业以来，酒店入住率稳步提升，经营效益目前已超预期。公司将力争不断提高酒店品味，突出地方民族特色，依托丽江古城的知名度和吸引力，积极扩大酒店业务在丽江高端酒店市场中的份额。2013年新建的酒店也将投入运营。
        期待雪山索道提价。市场预期大索道提价，如果大索道提价能成功，则对2013年业绩增长有所贡献。2013年大索道期待出现量价齐增。但考虑到公司目前投资需要发行票据和负债，公司的财务费用也会在2013年有所增加，索道提价可能可以弥补扩张项目产生的费用。
        盈利预测和估值：我们认为公司随着机场开通国际和增加国内航班，随着高速公路和铁路等交通条件的改善，随着云南桥头堡建设带来的政策春风，虽然公司也面临着一定的经营挑战，但机遇将大于挑战。公司目前拥有的三项资产中，酒店2011年已从亏损实现盈利，玉龙雪山索道的运力大幅提升。明显降低了游客排队等候的时间，使得游客同时选择两条或者三条索道进行观光的可行性大大增强。不考虑大索道提价，也不考虑公司未来投资四个项目扩张的负债经营，公司将享受旅游人数增长10%的量增，我们给予公司  2012每股收益为0.85元/股，2013年每股收益为0.98元/股。公司目前价格在21.75元附近。对应PE为26倍和22倍。在目前股价基础上，上涨空间在10%之内，我们继续维持“增持”评级。
        风险因素：国内国际经济增长不确定因素；自然灾害等不可抗力因素；公司旅游人数下降的风险；其他酒店竞争对手进入的风险，投资失败带来的业绩下滑风险。