业绩表现再超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007  年格力电器实现营业总收入380.41  亿元，同比增长（调整后）44.33%；实现归属上市公司股东净利润12.7亿元，同比增长83.56%；每股收益1.58  元，再次超出我们此前预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司年度利润分配预案为每10  股送3.0  元（税前）红利，按目前总股本8.35  亿股实行资本公积每10  股转增5  股。
        主营收入高速增长、经营效率持续提升。报告期内空调内销收入280.12  亿元，同比增长51.05%；外销收入78.18  亿元，同比增长48.69%，显著高于空调行业10%左右增幅。在原材料价格持续上涨、人民币加速升值的不利背景下，公司主营业务毛利依然达到18.29%，与去年同期基本持平，净资产收益率22.56%，同比上升2.38  个百分点。公司盈利能力的良好表现源于经营效率的持续提升：报告期内营业费用同比增长47.53%，略高于营业收入增速；管理费用仅同比增长8.37%，大大低于营业收入增速；财务费用表现为净利息收入，数额较上年同比增长100%以上；所得税费用同比下降5.17%。
        行业加速整合背景下，格力电器有望维持超常增长。中华商务网数据显示，2008  冷冻年度以来，前五大空调品牌市场集中度高达67.88%，较2007  冷冻年度提高近10  个百分点。格力电器凭借领先的产能、强大的销售网络、高效的运营能力、卓越的产品品质，在行业集中度加速提高的背景下，公司业绩有望获得持续的超常增长。
        维持“推荐”的投资评级。随着公司合肥空调基地300  万台新增产能在08  年上半年达产，以及360  万台空调压缩机生产线的建成，公司产能紧张局面有望改善。在“强者恒强”的行业格局下，我们认为格力电器未来三年净利润复合增长率有望达到35%，预计公司08-10  年EPS  分别为2.20、3.02  和3.91  元，维持对公司“推荐”的投资评级。
        风险提示。公司面临的主要风险因素仍是原材料价格可能的持续上涨，以及人民币升值带来的汇兑损失的增加。