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合肥百货研究报告:山西证券-合肥百货-000417-公司点评:立足合肥,渠道下沉-120802

股票名称: 合肥百货 股票代码: 000417分享时间:2012-08-04 09:51:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 樊慧远
研报出处: 山西证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 454 KB 分享者: gxd****71 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公告内容  公司拟租赁星光国际广场1-5层约4万平米用于商业经营,投资设立肥东百大购物中心,租赁期限20年,租金总额约36600万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,为使租赁房屋达到开业状态而进行房屋装修、经营设备等尚需投入约6200万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  投资要点:项目经营环境优良。肥东县是合肥市“141”城市东部组团的核心组成部分。近年来,肥东县依托与合肥主城区的连接、联动优势,经济社会各项事业取得跨越发展,2011年县域经济竞争力排名全国第147位、中部百强第18位。与此同时,肥东县未来五年将围绕“中部领先,全国百强”的总体目标,加快工业化、城市化、农业产业化“三化”联动进程,力争到2016年跨入全国百强县行列。
        项目地理环境优越。星光国际广场项目位于肥东塘杨路与公园路交叉口西南侧,地处肥东县城中心区域,属于黄金商业地段。该项目是肥东县城区商业中心改造项目和规模最大、功能最全的综合商业项目。肥东百货市场尚处于起步阶段,市场竞争相对平静,目前没有可与该项目位置、功能、体量相当的建成和拟建项目,公司本次投资运营购物中心项目将具有较为明显的先发优势,一举确立肥东市场相对领先的竞争优势。该项目租金约合1.25元/平米/天,租金压力较小。
        外延扩张有序推进。中国合肥农产品国际物流园(周谷堆大兴农产品批发市场)项目一期启动区部分主体工程建成封顶;宿州百大农产品物流中心一期工程主体结构完工,预计今年中旬投入运营;港汇广场项目开业筹备有序进行,预计今年下半年正式运营;肥西百大购物中心、配送中心三期工程、马鞍山路合家福广场改扩建工程等项目稳步推进;百大购物中心项目目前尚处于规划建设阶段,预计2014年下半年方可正式投入运营;合家福超市投资运营的合肥职教城商业项目将于2012年下半年正式投入运营。公司还储备了柏堰科技园等一批大型建设项目。  
        投资建议。2012年公司的主要经营目标为:实现主营业务收入90亿元。预计公司2012年、2013年EPS分别为0.58元和0.6元,对应的动态PE分别为14倍和12倍,考虑到未来安徽地区消费市场巨大的发展潜力,和公司在安徽地区的龙头地位,我们给予公司"增持"评级。  
        风险因素。1、公司竞争环境加剧;2、公司扩张带来的人才储备不到位;3、人力、租金及建筑材料等刚性成本上升带来的风险。  

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