总体判断:
昨日美国股市小幅下挫,欧洲各国股市表现不一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国7 月ISM 数据不如预期,美联储议席会议又毫无进一步刺激政策推出,导致风险资产价格回落,避险情绪上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是美联储松口表示会适时推出刺激机会,使得黄金价格略有回升。而欧洲方面正在等待央行会议结果,各国表现不同,但受美国消息影响,欧元继续下行。
正如我们所预期的,美联储7 月31 日至8 月1 日的议息会议并未采取任何措施,但暗示“将密切监测新的经济和金融发展的信息,如有必要会提供额外刺激,以促进经济更强劲地复苏和劳动力市场状况持续改善以及价格稳定”。需要注意的是,这与美联储宣布第一轮QE 时的措辞非常相似,当时即2008 年秋季美联储也表示“将仔细监测……,将行动……”,这也预示美联储未来采取刺激政策的可能性仍然存在。
另外几点值得注意的地方包括:
1、 增长方面,此次声明最大的不同在于,根据美国GDP今年前两个季度环比下滑这一事实,承认“今年上半年经济活动一定程度上减速”。
2、通胀方面,仍然认为美国通胀中期将维持或低于目标水平,因而未看到任何通胀风险,这为额外刺激奠定基础。
3、政策方面,重申将超低利率水平至少保持到2014年底,虽然6月反对延长OT的里士满联邦储备银行总裁拉克尔(Lacker)更倾向于不表述超低利率的具体时限。
我们维持之前的观点,今年下半年推行冲销式QE3的概率仍为30%,因劳动力市场虽然低迷但缓慢回升,加之将OT延至全年,这降低了QE3的必要性。未来会否推行QE3,取决于未来公布的美国非农就业数据和通胀运行方向,如果就业情况大幅下滑,三季度经济持续低迷,通胀继续下行,那么QE3的概率将升至50%以上。
关注数据包括:本周五公布的7月非农就业,8月公布的个人消费支出物价指数(PCE)和CPI。
美国7月ADP就业人数增长16.3万,较6月的增长17.2万下降,但好于市场预期的12万。各规模的企业就业都有所上升,但制造业仅增长6000人。不过,ADP就业数据与美国劳工部公布的非农报告有较大出入,例如6月,劳工部公布的新增非农就业人数8万,不及ADP报告的一半。我们预计,本周五公布的新增非农就业人数仍为10万人左右,劳动力市场整体呈缓慢复苏的趋势,市场忧虑将有所减弱,这将对风险资产有所提振。