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瑞康医药研究报告:航天证券-瑞康医药-002589-基药已爆发,医疗器械及耗材指日可待-120803

股票名称: 瑞康医药 股票代码: 002589分享时间:2012-08-03 16:31:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 何筱微,吴琳
研报出处: 航天证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 168 KB 分享者: kf****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      上半年业绩增长略超出我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在2012  年1-6  月实现营业收入211652.6  万元,同比增长53.63%;归属于上市公司股东的净利润为4673.51  万元,比上年同期增长40.26%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩增长略超出我们前期对全年预测的30%-40%的增速。
        基药业务扩张从而影响毛利率,但对全年业绩影响较小。公司近年来全年综合毛利率始终在8%以上,今年上半年毛利率降至7.47%,主要原因是公司基药配送业务占比在逐年提升,而今年上半年其收入增速加快。
        鉴于其毛利率仅在5%左右,从而拉低了整体毛利率。
        但我们认为随着高毛利的医疗器械和耗材配送业务的开始,公司综合毛利率将有所好转。
        主营业务继续发力,新业务发展前景广阔。截止报告期末公司对山东省规模以上医院的覆盖率已达到95%以上;对基础医疗机构的覆盖率已达到85%以上。2012年公司的高端医疗市场增速将稳定在30%-40%,基药市场爆发,预计将贡献8-10  亿的业绩。医疗器械及耗材虽然目前全省大规模招标还未开始,无法准确估计规模,但凭借高毛利及原有的渠道积累,该业务未来发展潜力巨大。公司同时计划产业链延伸至医疗服务业,未来可能会根据实际情况控股下游医院,这也将成为新的看点。
        

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