一、事件概述
        公司发布2012  年半年度报告：2012  年1~6  月公司实现营业收入39.57  亿元，同比增长3.65%；实现营业利润14.05  亿元，同比增长30.67%；归属于上市公司股东的净利润10.96  亿元，同比增长46.43%；  基本每股收益：0.96  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、分析与判断
        中报业绩符合预期，亚美大宁矿投资收益增加是业绩增长的主要原因公司12  年1~6  月净利润同比增长46.43%，符合我们及市场的预期，亚美大宁矿投资收益增加是公司12  年上半年业绩大幅增长的主要原因。
        报告期公司生产原煤295.36  万吨，同比下降5.76%，销售煤炭298.77  万吨，同比增长15.19%，销售均价比11  年综合煤价略低。
        公司参股的亚美大宁矿核定产能400  万吨，11  年同期由于停产而处于亏损状态，  12年上半年贡献投资收益3.08  亿元，同比增加3.8  亿元，增厚EPS0.3  元，这是公司12  年上半年业绩大幅增长的主要原因。我们预计该矿全年增厚公司EPS  约0.45  元。
        目前公司拥有该矿36%的权益，另外5%权益的收购有望下半年完成。
        整合、新建煤矿项目进展顺利，是公司未来业绩增长的主要动力
        公司对收购小煤矿进行整合形成6  个煤矿，合计产能540  万吨，目前各项目进展顺利，其中兰兴、宝欣及口前工进展较快，截止6  月底工程进度分别为60%、53%、55%。公司在建的玉溪矿（权益53.34%）设计产能240  万吨/年，截止6  月底工程进度为18%，预计在14  年上半年可投产，该矿盈利能力和亚美大宁矿相当。
        随着亚美大宁的复产、整合矿及玉溪矿的投产，预计12、13、14  年权益产能增长率约为20%、22%、25%。公司十二五末产能将超过1400  万吨，较目前增长约140%；十二五末权益产量超过1200  万吨，较目前增长近100%；
        12年公司化工板块经营明显改善，未来己内酰胺项目值得期待
        报告期公司生产尿素80.15  万吨，同比增长6.62%；销售尿素74.34  万吨，同比下降10.45%。由于公司化肥体制的改变及1  季度较好的售价，12  年上半年公司化肥业务经营状况改善明显，毛利率达到6.39%，增加5.29  个百分点。我们预计全年公司化工业务减亏在1  亿元以上，可增厚公司EPS  约0.1  元。
        公司正在计划建设20  万吨己内酰胺项目，目前国内同类项目毛利率在30~40%左，盈利能力较强，该项目有望成为公司十二五后期化工板块一个重要的利润增长点。
        三、盈利预测及投资建议
        预计公司2012~2014  年每股收益分别为1.87  元、2.21  元和2.69  元，对应2012~2014年PE  分别为11  倍、9  倍和7  倍，公司未来高成长确定，维持“强烈推荐”的投资评级