中海宏洋  (81  HK,  HK$7.0,  目标价：HK$8.39,  买入）—  亮丽业绩但预期中
        中期业绩增长62%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中海宏洋昨天公布2012年度中期业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2012上半年营业额上升150%至51.37亿港元，同期净利润增长61.8%至13.01亿港元。亮丽的业绩主要原因是广东中海橡园国际的住宅单位推迟至期内交付及入账。同时，橡园国际的商业物业在4月份售出，提高营业额及盈利。
        因此，2012上半年物业销售收入上涨154.8%至50.47亿港元。毛利率略有收窄，从一年前的52.4%减至期内的50.1%。下半年将有更多来自二/三线城市的项目贡献盈利，2012年全年的毛利率预料会进一步缩少。
        扩展到赣州。  中海宏洋在2012年1月购入一块于赣州的土地，总建筑面积为140万平方米。现有的总土地储备及应占权益土地储备分别为750万平方米及617万平方米。中海宏洋继续发展在二/三线城市的物业项目，例如呼和浩特、桂林、银川、吉林、合肥、南宁、兰州及赣州。公司更透露目前正在商谈购入2幅土地。如果收购成功，可成为催化剂。
        全年销售目标提高至130亿港元。2012上半年合同销售金额和面积增加了88.9%至80亿港元和153%至51.4万平方米。中海宏洋将其2012年销售目标从以前的100亿港元调高至130亿港元，约62%的全年销售目标已完成，约50.8万平方米或值73亿港元的物业已预售及仍待入账。虽然中海宏洋在  3月发行22亿港元的可换股债券，但得益于强劲的销售，财政状况健康，手持70亿港元现金和贷款为56亿港元。在2012年的资本开支估计为75亿港元，其中50亿港元为土地金支出及25亿港元为建筑费用。
        提高目标价和资产净值。我们调整2012-14年盈利预测8.2%/  -10.0%/  10.7%，至25.2亿港元、港币26.9亿港元和41.2亿港元。此外，因为强劲的现金流入和一些项目的平均售价假设上升，至2012年底每股资产净值预测由10.8港元上调至12.0港元。。同时，我们改变为计算目标价格的资产净值折让，由40%收窄至30%，以反映优于预期的财政状况和可能的土地收购。我们新的目标价是8.39港元。升值潜力是19.9%。上升至买入评级。