中国：经济见底信号渐渐清晰
        7  月中国PMI  指数50.1%，维持上月回落趋势，连续3  个月出现下滑，不过，季调后PMI  数据已连续两月回升，增幅在本月近一步增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这反映了稳增长政策的效应正逐步显现，从PMI  指数走势看中国经济回落趋稳的态势更加明确。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）库存指数继续萎缩，预计补库存行为会支持未来经济增长。此外，受政策稳增长影响，三季度工业增速将缓慢回升。稳增长是目前政策的主基调，我们依然认为政策着眼点是通过投资带动经济，主要投资领域还是铁路、城市基础设施以及农田水利方面。两次降息后，货币政策明显放松，固定资产投资资金到位情况已逐步改善，因而三季度将是政策起效和需求回升的验证期。从我们预测的7  月主要宏观数据情况推测，经济见底的信号可能会渐渐清晰。
        美国:  复苏疲弱信号频发  货币政策预计保驾护航
        7  月ISM  制造业指数读数为49.8%。虽然低于50%的读数并不直接意味着美国整体经济将陷入萎缩，但是，经济下行风险明显加大。外围风险和内部财政悬崖担忧夹击下，疲弱的数据已经蔓延至制造业。6  月ISM  服务业指数显示美国非制造业扩张速度放缓。下降的ISM  服务业指数与近期大多数差于预期的经济数据都反映了美国经济增长或减速的风险。进入二季度后，美国经济数据明显转弱，欧债危机愈演愈烈，另外，考虑到经济或跳入“财政悬崖”，美联储采取进一步刺激性货币政策的必要性增加。美联储暗示或推出新的货币政策可能的时点为8  月的全球央行会议或9  月12  日的美联储议息会议。
        欧洲：等待欧洲央行行动
        近期欧债危机的变化较大，先是西班牙地方政府向中央政府的求援，加上西班牙银行救助案谅解备忘录缺乏可操作性的细节再度引起市场对西班牙国债的抛售。但上周三（7月25日）欧洲央行官员表示，对于授予ESM银行牌照有理由支持，周四（7月26日）欧洲央行行长德拉吉表示一旦成员国的国债收益率不断上涨至妨碍到央行货币政策传导渠道的正常功能，就属于欧洲央行的职责范围，这被视为欧洲央行将重启债券购买计划的强力信号。虽然近期种种迹象表明，离欧洲央行进一步干预的时间点越来越近，但考虑到减息的传导作用有限，债券购买计划又还在政治博弈中，ESM也还未投入使用，因此，欧洲央行此次议息会或更多的使用“言论干预预期”的方式，或对即将采取的行动进行阐述，重大决策的时间点或拖延至9月份或以后。