●云铝股份是国家重点扶持的14家铝企业之一，规模及主要技术经济指标居全国铝行业前列，为国家重点扶持的512家国有企业之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前电解铝产能为40万吨，其中本部是30万吨，控股子公司云南润鑫铝业有限公司电解铝产能6万吨，云南涌鑫金属加工公司4万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　●文山80万吨氧化铝项目是最大看点，该项目建设规模是年产80万吨的氧化铝，达产后将基本满足公司现有的40万吨电解铝产能，使公司的氧化铝自给率达到100%。根据现在的生产条件，1吨氧化铝的生产成本大约是1900-2100元，而目前氧化铝价格在4200元/吨之上，也就是如果该项目建成投产后，公司的电解铝的毛利将增加2000元/吨以上，大大提升了公司的盈利空间。
　　●公司近年来开始将重心放在下游的深加工方面，不断提高深加工的产能和规模，目前具备的深加工产能约14万吨，其中铝合金10万吨、铝板带2万吨、铝圆杆2万吨。随着8万吨高强度宽幅铝合金板带生产线和4万吨铝合金圆杆生产线的投产，公司深加工产能将提高到26万吨。
　　●公司的主要“短板”体现在电价方面，公司的电力基本来源云南电网购买，电价上同比其他铝生产企业处于较高水平。04年以来三次上调了电价，由原先的0.3269元/度提高到07年的0.3654元/度，而在今年3月份根据发改委取消高能耗企业电价优惠的方案，公司早前拥有的0.0432元/度的优惠从07年12月25日开始取消，公司电价上涨为0.4088元/度，同比其他铝行业处于较高水平。
　　●我们预计08-10年摊薄后每股收益为0.61、0.87、1.15元。若以08年20倍市盈率计算，公司合理价格应在12.5元左右。公司目前股价并没有多大的吸引力。我们给予“中性”的投资评级。公司未来发展仍有很大的潜力，投资价值主要取决于文山80万吨氧化铝项目的进展情况，以及深加工的盈利情况。