◆事件：公司发布半年报
        ◆收入同比增长27.3%，净利润同比增长10.9%
        公司上半年实现收入2.09  亿，同比增长27.3%，归属于上市公司股东的净利润4565  万，同比增长10.9%，扣除非经常性损益后净利润同比增长20%；其中二季度收入同比增长36.8%，净利润同比增长9.95%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年LED  背光业务增长稳定，收入同比增速为17.4%；LED  照明业务增速显著，收入同比增速达到180.5%，其占公司收入比例从6.7%大幅提升至14.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆产品结构调整和价格下降导致毛利率下降，期间费用率均有所下降公司上半年毛利率同比下降  2.8  个百分点，毛利率较低的LED  照明产品收入占比大幅增长以及产品价格下降导致盈利能力下滑。公司期间费用率为7.6%，同比下降2.4  个百分点，主要是因为募集资金利息收入导致财务费用率下降1.7  个百分点。
        ◆小尺寸背光是主要业绩增长点，LED  照明和中大尺寸背光具有增长潜力公司是国内小尺寸背光龙头。随着联发科和高通智能手机整体解决方案的推出，中低端智能手机将放量。4  寸显示屏逐步成为中低端智能手机的标配，屏幕的加大也增加了对于背光产品的需求。公司作为中兴、华为、联想、宇龙和酷派的主要供应商，未来几个季度订单将非常饱满。公司用于智能手机的主打产品超亮系列上半年收入占比已达到40%，超亮系列产品比普通产品价格高20%左右，可有效提升公司业绩和盈利水平。公司中尺寸背光产品已批量进入平板电脑等市场。大尺寸背光产品通过了海信、创维、长虹等厂家认证，应用于液晶电视背光，并小批量供货，预计未来将稳步上升。LED照明产品将随着LED  照明的普及而受益，未来前景看好，占公司收入比例将进一步提高。
        ◆给予公司买入评级
        我们预测  12/13/14  年EPS  为1.26/1.53/1.84  元，当前股价为23.79  元，对应12/13/14  年PE  为19/16/13  倍。给予买入评级，目标价31.5  元，对应于12  年EPS  的PE  为25  倍。
        ◆风险提示
        产品价格下降过快导致利润率下滑。