扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

兰花科创研究报告:宏源证券-兰花科创-600123-中报简评:弱市中稳定增长难能可贵-120802

股票名称: 兰花科创 股票代码: 600123分享时间:2012-08-03 11:21:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王京乐
研报出处: 宏源证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 430 KB 分享者: z****多 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        上半年,公司实现营业收入39.6亿宏元源,归公属司于类母模公板司  股东净利润10.96亿元,分别增长3.65%和46.4%,对应EPS0.96  元,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        报告摘要:
        2  季度加强成本控制对冲煤价下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受累于行业景气度下滑,煤价下调压力加大,Q2  公司收入同比环比分别下降12%和15%,但成本下降幅度达到30%,使得毛利率环比提高10  个百分点。
        管理费用大幅增加不改盈利能力上行。公司管理费用较去年同比增长76.3%,主要是职工薪酬和补偿款分别增加了0.73  亿元和0.83  亿元,导致期间费率上升6.4  个百分点,这实际有利于中长期发展,而尽管如此,公司净利率和ROE  仍分别提高了6.7%和4.2%。
        煤炭主业量增价跌,大宁贡献可观。报告期,公司生产煤炭295  万吨,下降5.8%,销售商品煤299  万吨,增长15.2%,综合售价和单位成本分别为818  元/吨和239  元/吨,吨煤净利略有下降。此外,亚美大宁矿复产后实现净利润8.54  亿元,贡献权益利润3.08  亿元,对应EPS0.27  元。随着大宁矿新管理层换届结束,未来5%股权划转有望提上日程,但因为属于高突矿井,后期的扩能进度可能有所延缓。
        化肥业务大幅减亏,对业绩拖累降低。上半年尿素均价约为2300  元/吨,超过公司的盈亏平衡点,其产销量分别为80  万吨和74  万吨,分别增长6.6%和-10.5%,预计化肥业务Q1  盈利500  万元,Q2  盈利3500万元,加上化工业务基本实现盈亏平衡,而Q3  尿素价格出现回调,公司虽盈亏线下移至不到2000  元/吨,仍环比2  季度表现偏弱。
        整合矿陆续投产带来新利润点。下半年预计宝欣、兰兴合计150  万吨的焦煤矿率先投产,公司明后年也具备较强的成长连续性。
        维持“增持”评级。预计3  年EPS1.87  元、2.23  元和2.92  元,对应PE  为11  倍,公司亮点在于弱市中业绩增长防御性强,估值低,但不足在于缺少超预期因素,己内酰胺项目也对估值提升有负面影响。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com