主要财务数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007 年,公司实现营业收入28.50 亿元,同比增长10.07%%;实现净利润13797 万元,同比增长30.54%;每股收益0.38 元,每股经营性现金流0.49 元;全面摊薄净资产收益率7.41%,提升1.42 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)收入稳步增长的情况下利润快速增长,主要是由于主营利润和投资收益快速增长。
生物制药维持快速增长。广州天普药业的生物制药业务保持快速增长,天普洛安的销售达到19282 万元,同比增长了40%。凯力康是国家一类新药,用于急性脑梗,市场前景广阔。2007 年公司大力开拓市场,产品进入的医院增长了近200家,到年末该产品已经进入300 家医院的销售渠道。2008 年该产品将迎来快速增长期。从广州天普下半年年的经营业绩来看,天普药业的盈利能力在快速增强,收入环比增长将近100%,净利润环比增长150%以上。我们认为广州天普药业将继续保持快速增长。
普药和医疗器械面临医改政策带来的良好发展机遇。公司旗下的常州药业是典型的化学普药生产企业,有4 个产品进入国家第一批城市社区和农村基本用药。2008 年是国家大力推进医改的一年,政府加大投入,普药的增长速度将明显加快,公司的产品生产规模和品种符合地区招标采购的要求,获益程度也最大,值得看好。公司的医疗器械具有较好的品牌,部分产品的市场占有率名列前茅,这些产品在国家大力发展社区医疗和农村合作医疗的背景下,需求将大幅增长。
公司是上实集团医药资产整合平台。公司在上实集团内的定位非常明确,通过增发的形式低价收购集团的优质医药资产并做大做强医药主业。虽然定向增发的进度难以确定,但主要工作已经进入最后攻坚阶段,我们预计公司定向增发方案上半年获得商务部批文的可能性较大,预计第三季度能够完成定向增发。
低市盈率增发收购优质资产。拟向实际控制人等特定对象非公开发行股票总数不超过10722 万股。上实健康以资产认购4677 万股,其余部分由其他机构投资者以现金认购。本次非公开发行股票发行价格为不低于14.13 元/股。募集资金用于收购:(1)上实控股全资附属公司上实健康持有的下列资产:正大青春宝55%股权、胡庆余堂药业51%股权、厦门中药厂61%股权、辽宁好护士55%股权;(2)上实控股全资附属公司——运诚投资持有的胡庆余堂国药号29%股权。上述资产总价值约人民币15.15 亿元,收购资产的市盈率约为11 倍。
拟注入资产盈利能力较好,资产成长性较好。杭州正大青春宝2007 年营业收入增长6%,利润增速15%以上;厦门中药厂收入增长20%以上,利润增速达到40%;胡庆余堂药业和辽宁好护士基本平稳;胡庆余堂国药号2007 年利润翻番。这些公司的净资产收益率较高,进入公司后将显著提升公司的盈利能力。