7月PMI季节性下跌，降幅继续收窄    从历史数据来看，7月是制造业生产淡季，往年7月PMI指数均有所下跌，所以本次PMI指数下滑季节性因素明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而且本月PMI下跌0.1  个百分点，跌幅较以往7月PMI平均下降1.1百分点有大幅缩小，显示经济在稳增长的政策驱动下底部或已经出现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  生产指数、新订单指数和新出口订单指数降幅趋缓    7月份生产和新订单指数均出现季节性回落，外需依然显示出疲弱势态，7月份新出口订单指数下降0.9个百分点，但下降幅度较6月有所缓和。  
    企业未来去库存压力有所减轻    产成品库存则大幅下降4.3个百分点、退至50%以下，说明制造业的产品库存已经显著下降，企业未来的去库存压力有所减轻。但是我们注意到，原材料库存较6月虽然小幅上涨0.3个百分点，而采购量指数的继续回落，表明目前原材料库存水平仍然偏高，也显示经济前景预期仍未好转。  中、小型企业指数均有所回升，仅大企业下降    中型企业指数回升0.2个百分点；小型企业指数上升0.9个百分点，但仍处于收缩区间；大企业指数虽然本月下降0.3个百分点，或将受益于扩展政策的持续发酵而在未来改善。  
    需求低迷已向就业传导    7月份从业人员指数下降0.2个百分点至49.5%，延续前两月的下降趋势并且连续两个月处于收缩区间，是需求持续走低的滞后反应，总需求的疲弱已经向劳动力市场传递。  总需求仍然疲弱，下半年政策将维持宽松    经济增速虽然继续回落，但底部可能已经出现；总需求下滑加快以及企业库存、采购行为表明，稳增长政策效果虽然有所显现，但由于刺激力度不足和政策效果滞后，企业经济前景预期仍未好转；而且需求疲弱对劳动力市场的负面影响持续显现。因此，下半年财政和货币政策将维持2季度以来的放松态势。