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研究报告:中投证券-中短期票据信用分析周报-120802

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-08-03 08:55:12
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 覃圣尧
研报出处: 中投证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 673 KB 分享者: 676****79 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        本周中短票发行量有所回落,9  支短融合计发行125  亿元,8  支中票合计发行115.5  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于近期发行的短融,评分最高的是中航集团,给予4+分,其次是中海运,评分为4-;模塑科技和闽锦江同评分较低,评分均为2。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中票发行人资质较好,我们评分最高的是三峡集团,给予5分,评分较低的是镇江城建。
        12  江苏有线CP001  发行人为江苏省大型广电网络企业,具有垄断性经营优势。公司债务负担较轻,收入和现金流较为稳定,偿债能力较强。
        公司将继续整合省内广电网络,存在一定的资本支出压力,评分为3+。
        12  三聚环保CP001  发行人主要从事能源净化业务,下游以能源巨头为主,客户资质较好,但也存在大客户依赖度偏高风险。公司盈利能力较强,但现金流不佳,给予评分2+。
        12  模塑科技CP001  发行人主要从事汽车饰件生产销售和房地产业务。
        公司产品汽车保险杠市场占有率高,位居行业第一。但行业无序竞争严重,公司债务结构不尽合理,短期偿还压力大,给予评分2。
        12  蚌埠玻璃CP001  发行人主营材料、专业设备和工程等业务。公司行业地位领先、市场占有率高。公司对资源进口依赖大,资产负债率较高,未来资本支出压力大,给予评分2+。
        12  苏洋河MTN1  发行人主要从事中高档白酒生产与销售,酒类行业毛利率较高,一直都是重要盈利来源,毛利率低于同类上市公司均值但净利率高。公司杠杆率适中,债务负担轻,现金流状况良好。需注意的是,因公司承担了宿迁市融资平台功能,本次资金用途偏离了主业,我们评分为3+。
        12  徐家汇MTN1  发行人主营零售百货,拥有门店位于上海徐家汇商圈黄金地段,保证了公司经营的稳定性。公司债务负担较轻,现金流状况较好,给予评分3。
        

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