第一部分  行情回顾
        七月份，上证指数一路下滑，跌破“钻石底”，创年内新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而海外市场，则因风险偏好回升，股票与大宗商品多数上涨，走势背离明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分析板块，近一个月来银行股严重拖累  A  股走势。究其根源，一方面是以6  月以来两次不对称降息为标志的利率市场化加速，预期银行垄断性盈利能力将受挤压；另一方面，国内实体经济低迷，预期银行坏账率未来或不断攀升，这同时也可能构成了银行股屡屡跌破净资产的原因。而在经济下行环境下的失衡的证券市场供求关系则构成了中长期弱势的更实质原因。
        相应地，七月份股指期货主力合约走势也不断下行。相对于A  股市场交易量的不断萎缩，七月以来，期指合约则交易活跃，成交量和持仓量均上升到一个新的平台，也侧面说明了股指期货在现货下滑情况下的风险管理功能的发挥。
        期现套利方面，七月份扭转之前两个月的持续贴水状态，正向套利机会也陆续出现，但基差空间尚未超过25  个点，考虑到套利成本以及机会成本，可参与性不高。