里昂：恒隆短线升幅过大
        里昂于8月1日发表研究报告，认为恒隆地产（00101）内地商场项目可带动租务增长，长远看好公司前景，但由于短线跑赢大市及同业已不少，该行将投资评级由「买入」下调至「跑赢大市」，目标价则微升至31.2元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒隆昨收报27.15元，跌1.63%，距离目标价尚有14.91%的上升空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        里昂认为，恒隆的济南Parc  66项目，刺激其内地租务收入按年增长22%，但撇除该项目贡献，内地租务收入整体增长仅7%，其中主要受上海租务部分拖累。上海恒隆广场租金收入今年上半年按年增长急速放缓至2%，主要由于内地奢侈品销售占比由去年的46%急挫至今年上半年的20%，部分奢侈品品牌店铺亦因装修而暂停营业，从而影响销售额。至于上海另一家港汇恒隆广场零售增长较稳定，上半年只微跌2%至13%，里昂预期内地零售增长放缓，短期内仍会对恒隆股价构成压力。
        另一方面，里昂认为恒隆济南及沈阳新商场项目，回报率分别达8%及9%，在无锡项目招租亦反应甚佳，对恒隆内地整体租务增长放缓有一定的缓冲作用。
        恒隆在未来五年，每年将有一个新商场项目落成，里昂仍看好公司的长远发展，不过自从该行5月给予「买入」评级后，恒隆股价已跑赢大市及同业分别9%及1至14%，里昂因此下调恒隆投资评级至「跑赢大市」，估值较今年预测NAV36.76元有15%折让。