扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 港美研究

华能国际研究报告:国浩资本-华能国际-0902.HK-持有评级,目标价5.75元-120801

股票名称: 华能国际 股票代码: 0902.HK分享时间:2012-08-02 15:28:43
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国浩资本 研报页数: 1 页 推荐评级: 持有
研报大小: 67 KB 分享者: aid****on 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        估值合理,建议持有华能国电(5.64,0.06,1.08%)(902,  $5.65)公布2012年上半纯利按年升87.6%至21亿元人民币(每股盈利0.15元人民币)  ,与巿场预期一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:  受惠于2011年电价上调的持续影响,华能电力2012年上半年不含增值税的平均电价按年升6%,推动营业额按年升4.9%至671亿元人民币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)加上煤价回落令燃料成本有所减省,毛利率由2011年上半年的32.8%扩张至2012年上半年的35.3%。值得留意的是,强劲的盈利增长亦得益于公司改变了固定资产的可用年期。这个估算的改变占公司2012年上半年盈利的20%。撇除这变化,2012年上半年纯利应该是按年升50%至16.8亿元人民币。由于华能电力的负债率较高,根据巿场共识,2012年底的净负债相对权益比高达260%,改变会计估算来促进盈利增长有可能是公司未来进行股权融资的先兆,这对股价的表现不利。就经营层面而言,本行相信华能电力2012年第3季的纯利按季升幅可达50%以上,主要由于今年第2季的煤炭采购成本较低。然而,本行相信巿场已消化了第3季业绩强劲的预期,而2012第4季及2013年的盈利增长存疑,毕竟中国煤炭价格进一步下跌的空间有限。公司现时估值合理,1.17倍的巿帐率与国指1.22倍的巿帐率相若。本行因此将华能电力的评级由买入降至持有,6个月目标价为5.75元,相当于2012年14倍巿盈率。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com