7月市场表现:航空-2.8%,机场-2.8%,沪深300-4.2%,交运板块-6.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 6月全国民航客、货周转量分别同比+9.7%和-5.0%,客运周转量增速同比加快。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)客座率和货邮载运率分别为81.6%(-0.1pct)和58.9%(-1.1pct),客座率环比有较大提升。票价指数也较5月回升,国际航线升幅较大。新航油7月份环比+11%,收121.2美元/桶,预计8月国内航油出厂价将小幅上调100元左右。人民币对美元汇率呈现区间震荡态势,7月贬值0.28%。
6月中外机场运营速览:(1)国内:主要机场旅客吞吐量增速平稳,厦门机场+10%表现较好。货运仍然低迷但环比改善,首都机场增速达两位数,浦东、虹桥仍然出现负增长。(2)全国:西南地区机场增速相对较高,重庆、贵阳机场保持较快增速。(3)全球:客运方面,亚洲总体好于欧美,新加坡樟宜机场今年保持高增速,6月+9.7%。货运市场仍然低迷。
投资策略:航空(中性):宏观政策放松脚步有望加快,效用或逐步显现。旺季如期而至,受暑运客流推动6月起航空需求端明显好转。而种种迹象显示宏观政策放松脚步有望加快:胡锦涛提出要把稳增长放在更重要的位置;温家宝鼓励民间资本进入铁路市政等七大领域;铁道部近日上调铁路固定资产投资计划等。招商宏观认为,三季度将是观察政策起效和需求回升的验证期。稳增长的积极效应有望逐步传导至航空业。我们维持三季度航空RPK增速8%以上,客座率基本持平,票价有望同比提升的预测。投资策略上,重点关注行业反转时弹性最大的国航,以及受益暑期国内市场及日本、东南亚市场好转的东航。(2)机场(推荐):机场板块快增长+高确定+高分红+低估值,攻守兼备。强烈推荐腹地需求推动、经营杠杆撬动、商业租赁点燃"三力合一"推动下,预计未来三年净利CAGR 近15%的厦门空港。 风险提示:经济超预期回落,油价大幅上涨,航空突发性事件等。