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雅居乐研究报告:招银国际-雅居乐-3383.HK-海南先锋-120802

股票名称: 雅居乐 股票代码: 3383.HK分享时间:2012-08-02 15:19:24
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 招银国际 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 565 KB 分享者: 你猜****谁 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        调整后估值更吸引。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们首次覆盖雅居乐及给予买入评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司股票从年内高位11.18  港元回落,目前估值相等于2012  年6.1  倍市盈率或对资产净值(即29.52  港元)折让69.0%。我们相信目前的估值已经反映了略为缓慢的销售成绩。一旦销售在下半年回升,公司会有重新评级的潜力。我们的目标价为11.81  港元,比资产净值折让60%,升值潜力为28.9%。  中国南部和海南的领先开发商。雅居乐拥有20  年中国房地产市场的经验,并在2007  年进入海南后成为旅游地产的先驱。现在,雅居乐在中国24  个城市和地区持有3850  万平方米的土地储备,足够在未来5-7  年的发展。此外,低土地成本是雅居乐的竞争优势之一。平均土地成本为每平方米1,288  元(人民币?下同),相当于2011  年入账的平均房价之12.2%。  销售在2012  年第2  季恢复动力。雅居乐在四月下旬推出年内的惟一新盘,番禺雅居乐城南源着。销售在2012  年第1  季放缓,但公司在五月和六月削减价格,销售在6  月份再次上升。于2012  上半年的合同销售金额为140.6  亿元,  相当于全年目标的45%。对于今年余下时间,雅居乐将推出多个在沈阳、西安、南京、中山、佛山和广州的新项目,同时,将在成都雅居乐花园,重庆雅居乐国际花园和海南清水湾一些现有项目推出新产品。因此,公司有信心完可以成全年销售目标310  亿元。同时,公司正在建设投资物业及酒店组合,  以确保未来有稳定的收入和扩大收入基础。  

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