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唐钢股分研究报告:兴业证券-唐钢股分-000709-07年报点评:板材比例提高-080418

股票名称: 唐钢股分 股票代码: 000709分享时间:2008-04-21 14:53:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙朝晖,王强,谢伟
研报出处: 兴业证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 132 KB 分享者: rin****wo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2007  年,公司产量小幅上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司产铁935.39  万吨,同比增长1.43%,完成年目标的95.25%;钢1083.79  万吨,同比增长7.35%,完成年目标的100.07%;钢材1040.99  万吨,同比增长18.77%,完成年目标的100.87%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司业绩大幅增长的原因主要为:(1)产品结构优化,生产板材638.29  万吨,板材比例达到58.89%,比上年提高18.55  个百分点。(2)铁矿石70%左右为进口长期协议价格,低于国内铁矿平均价格。(3)控股子公司唐山中厚板公司06  年9  月投产,06  年亏损1952  万元。07  年产量已经达到设计能力,经济效益明显增长,实现净利润5.09  亿元,  生产板材144.05  万吨,其中船板12.85  万吨。
        公司主营业务毛利率12.97%,比上年提高0.61  个百分点。热轧和中厚板材的毛利率较高,分别达到了16.32%、15.87%。热轧和冷轧的营业收入相对去年增幅较大,分别增长41.12%、45.94%。螺纹和线材的营业收入有小幅下降。公司着力于发展板材。
        公司08  年的业绩增长主要在于(1)产量的增长。公司计划生产铁1230  万吨,钢1240  万吨,钢材1094  万吨,其中品种钢材产销量900  万吨以上。唐山中厚板公司08  年板材的产量将达到200万吨,其中船板55  万吨。(2)公司持股45%的司家营铁矿,其一期07  年10  月投产,生产铁精粉10.09万吨,亏损6396  万元,08  年将进入产量释放期,预计生产铁精粉190  万吨,可为公司带来3  亿元左右的投资收益。(3)所得税由33%下调到25%。
        司家营二期年产铁精粉486  万吨,预计09  年投产。一二期工程合计设计铁精粉产能740  万吨。矿山将是公司未来一个主要的利润增长点。
        唐钢集团拥有49%股权的曹妃甸项目一期工程2006  年开工建设,2008  年和2010  年分两个阶段建成投产,达产后形成年产钢材900  万吨的能力。该项目产品为高附加值的板材,如果未来放入上市公司,公司的产品结构将继续改善,产量将大幅提升。
        预计公司08、09  年每股收益为1.30  元、1.50  元,维持推荐的评级。

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