􀁺  焦煤价格继续上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在2007  年末签订的合同中，西山煤电大幅提高2008  年炼焦煤和动力煤价格。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）最新合同表明，西山煤电炼焦煤价格自2008  年4  月1  日起再次提价，其中，焦精煤含税价提高230  元/吨至1040  元/吨，肥精煤提价245  元/吨至1105  元/吨，瘦精煤价格提高100  元/吨至770  元/吨，价格提升在覆盖成本的同时，可为其产生正收益。
􀁺  斜沟煤矿产能释放。兴县矿区的斜沟煤矿产能逐步释放，其中，2007  年增加产量102  万吨。预计2008  年7  月岢瓦铁路竣工，斜沟煤矿产能将得以释放并可实现远距离运输，有望实现规模收益。
􀁺  期间费用控制良好。一季度，西山煤电期间费用为26246  万元，同比增长8.8％。其中，管理费用为17861  万元，同比增长37.2％；销售费用和财务费用分别为5765  万元和2620  万元，同比分别下降27.8％和15.  6％。
􀁺  焦煤行业景气高涨。国内钢铁产能扩张令焦炭-焦煤绝对需求继续增长，焦煤新增资源量不多，产量则因核定产能约束和小焦煤矿井关闭难以提升，故其供给增量有限，预计焦煤子行业景气度将继续高涨，我们判断作为焦煤行业龙头的西山煤电可充分受益。
􀁺  维持评级：推荐。根据最新调价情况，我们上调2008-2010  年盈利预测分别为1.50  元、1.80  元和2.64  元，目前动态PE  仍然较高。但我们认为，具有定价权的西山煤电相比于同类公司应该享有一定估值溢价。同时，基于兴县矿区斜沟煤矿1500  万吨项目、古交电厂2*60  万千瓦机组及2  万吨HRS  复合解堵剂等项目令西山煤电未来具有较强的成长性，故继续维持“推荐”评级。