公司  8  月1  日晚公告，拟租赁合肥市肥东县星光国际广场1-5  层约4  万平米建筑面积，用于开设肥东百大购物中心，总投资额约4.28  亿元，其中租金总额3.66  亿元（租赁期为20  年，从2013.2.1  至2033.1.31）、固定资产投入6200  万元，预计明年一季度开业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        项目位于肥东县城黄金商业地段
        肥东县是合肥市“141”城市东部组团的核心组成部分，2011  年县域经济竞争力排名全国第147  位、中部百强第18  位，未来5  年将力争跨入全国百强县行列。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司拟设立的肥东百大购物中心位于肥东县城黄金商业地段的星光国际广场内，是公司完善省会县级市场网点布局的重要一极。星美国际广场总建筑面积达8.7  万平米，是肥东县城区商业中心改造项目和规模最大、功能最全的综合商业项目。
        项目租金合理，预计培育期2  年
        肥东百大购物中心建筑面积  4  万平米，租赁物业，租赁期为20  年，租金总额3.66  亿元，按直线摊销计算每平米每天的租金约1.25  元。参考公司在合肥市以外的扩张项目普遍1-1.5  元/平米/天的租金水平，我们认为肥东项目租金在合理区间内。
        目前肥东店物业已由出租方交付公司，并给予  6  个月装修免租期（因此开办费较少），预计2013  年一季度开业。肥东百货市场尚处于起步阶段，竞争相对缓和，该店的开业将极大满足当地居民对城市综合体的消费需求，而这也是公司完善省会县级市场网店布局的重要一极。我们测算肥东店13-14  年亏损900  万、200  万，2015  年实现盈利。
        扩张加速，成长无忧
        投资者对于公司一直存在担忧，认为公司过去几年业绩增长主要来自内部挖潜，而外延成长性不足。但从去年初至今，公司陆续公告了包括港汇广场、柏堰科技园、合肥职教城、滁州恒安、肥东店等多个项目，加上之前的肥西店、蚌埠三店，目前已知储备项目多达7  个，并将于12-14  年均匀开业（12  年新开港汇店、职教城卖场；13  年新开肥东店、科技园店、蚌埠三店；14  年开业肥西店、滁州店）。遍历公司众多储备项目，无论是收购、自建还是租赁，物业成本均控制在合理水平内，我们判断这些店培育期普遍在1-2  年左右，且当年单店亏损不超过1000  万元。（详见正文储备项目整理）预计  12-13  年EPS  为0.57、0.68  元，首次给予“强烈推荐”评级
        公司二季度经营良好，除超市增速略有下降外，百货与家电均明显回升（其中百货一季度8%，上半年16%），因此我们判断合百将是少数几个中报业绩较好的零售公司。而公司加速布局省内三四线市场，在提升市场份额的同时，打开未来成长空间。客观来讲，由于前几年扩张不足，使得今明两年成为公司内生驱动向外延驱动的增长模式转变必经的过渡期。我们预计公司12-14  年EPS  为0.57、0.68  和0.87  元，现价对应12  年估值仅14  倍（行业平均15.5  倍），首次给予“强烈推荐”评级！