􀂋    原油价格的高企以及国内成品油政策的国家调控使得自去年二季度开始，国内的炼油企业再度陷入亏损，且亏损面不断扩大，因此给予炼油企业适当补贴以保障国内成品油供给是比较合适的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂋    该项政策对两大公司构成利好，可以减少炼油环节的亏损，从返还数量结合股本来看，对中国石化的利好程度更大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果按100  美元/桶原油价格计算，中国石化每月收到的补贴60  亿左右，中国石油10  亿左右。
􀂋    虽然该项政策减少了炼油环节的亏损，但在国际原油价格不断冲高的情况下，中国石化仍然可能面临较大的经营压力，因为该项政策并不能解决原油价格不断上涨过程中炼油亏损不断扩大的事实，中国石化第二季度业绩仍具有较大的不可预测性，但在下半年国际原油价格适度回落的情况下，公司下半年业绩可能显著好于上半年。
􀂋    在目前价格管制下公司EPS  严重失真并严重脱离于行业基本面，如果将倒挂的成品油价格还原，中国石化、中国石油的真实业绩将分别接近2  元/股和1.3  元/股，以贴现法衡量上游油气储量资源价值，以帐面净资产衡量中下游加工资产价，目前两大公司的A  股价格显著低于公司基本价值底线。我们认为，从研究角度讲，目前继续看空两大公司股价没有足够依据。维持买入的投资评级