专题描述：  08年的次贷危机以及近期的欧洲主权债务危机发生之后，"去杠杆"成为欧美发达国家经济金融体制改革的重要内容。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】西方国家的"去杠杆"运动既对我国的实体经济带来冲击，也对中国经济增长方式的选择存在警示意义。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009年之后，中国也按照自身的特点进行着"去杠杆"，而这可能也是中国A股市场长期低迷的重要原因。
        短期市场趋势难有改善迹象，但或已进入本轮跌势后期。目前技术面上最严重的问题在于大盘已经出现了明显破位，而在2132和1664之间并没有明显的交易平台作为支撑，阻滞指数进一步下行的力量并不明显。近期两市低迷的成交量水平也反映了资金黯然的入场意愿，对于底部的一致预期显然还未形成。不过，在历经3个月逾350点的不间断调整后，本轮调整应该已逐渐逼近末端，对宏观经济预期的改善是主要原因。从近期数据来看，投资驱动型复苏已有显现的迹象，在地方刺激政策出台和新增信贷规模扩张的共同作用下，7月固定资产投资数据改善是大概率事件。成型的拐点将大大提振市场信心。
        A股市场的估值体系正遭受挑战。近期人民币贬值可能不是一个短期事件，由于经济动力衰减等基础原因，中国稳定了近10年的流动性环境发生或根本性的变化，进而对A股的估值中枢造成直接影响，未来价值重估的潜在可能或导致我们在大势判断上的混乱。上周市场整体估值仍处于下滑通道中，截至7月27日，沪深300动态PE为10.23倍，相应PB为1.62倍，创业板、中小板动态PE分别为27.62倍、31.98倍。