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飞亚达A研究报告:东方证券-飞亚达A-000026-消费升级背景下可预期的高增长-080421

股票名称: 飞亚达A 股票代码: 000026分享时间:2008-04-21 13:57:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 施红梅
研报出处: 东方证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 457 KB 分享者: chu****iwu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  07  年公司  “飞亚达”自有品牌业务和亨吉利名表零售业务齐头并进,推动公司全年业绩实现高增长,营业收入和净利润同比分别增长了63.73%和99.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中“飞亚达”表的销售收入增长了16.64%,毛利率由06  年的  51.52%上升至07  年的54.07%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)名表零售业务更是突飞猛进,销售收入同比增长了89.29%,毛利率也由上年的21.95%上升至23.54%。
􀁺  未来公司仍将贯彻双业并举的策略,在“飞亚达”品牌手表业务方面,将通过不断的新品研发提升品牌档次、同时通过品牌的细分更有效地覆盖更多的人群,通过渠道形式的丰富和渠道运营质量的提升实现销售规模的较快增长。在亨吉利名表零售业务方面,将通过快速扩张和提升销售网络(多开店、开大店、改造老店),维护和发展亨吉利品牌资源、深化三层营销等方式实现收入和盈利的高速增长。
􀁺  通过本次交流,我们依然看好公司未来的发展前景。我们看好公司的发展不仅基于对其所处行业和业务的判断,更基于对公司管理层的判断,我们认为公司是行业内为数不多管理规范、灵活而高效的企业之一,公司在管理理念和经营思路方面非常符合奢侈品行业的发展趋势。未来股权激励的实施对公司这样充分竞争行业中的企业经营将产生进一步的推动作用。
􀁺  基于未来国内奢侈品消费的增长前景和公司的竞争优势,我们预计公司2008——2010  年收入和盈利的年复合增长率分别为56%和52%,盈利增长低于收入增长的主要原因是考虑到未来亨吉利名表零售业务的快速扩张带来的资本开支和期间费用迅速增长。
􀁺  公司的风险主要来自于人才瓶颈带来的发展挑战以及目前较小规模下快速扩张带来的不稳定性。

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