宏观面
        先行指标方面，我们预计7月份规模以上工业增加值同比增长难有起色，  8月份规模以上工业增加值同比增长反弹，预计在10.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月份汇丰制造业采购经理人指数（PMI）初值为49.5，创下5个月以来最高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二季度经济增速见底，三季度增速在7.8%，四季度在8.5%，2012年GDP增长将达到8%。
        资金面
        我们考虑到上文提到的新增外汇占款以及财政存款上缴的情况，8月公开市场到期资金只有1020亿元左右，财政存款上缴规模约1000亿元，二者相抵后，资金的主要来源在于新增外汇占款。尽管新增外汇占款数据已经为正，但较以往几年规模较少，  8月央行仍有下调存准的必要。
        3.  7月债券市场回顾
        7月，一级市场发行规模较6月略有下降，从8661亿元的发行规模缩减至6208亿元左右（截止7月25日）。7月，二级市场走势呈现先扬后抑。
        4.  投资建议及风险（1）投资建议
        在宏观经济运行和资金面没有大的变化情况下，我们认为8月央行下调存款准备金率的可能性较大，同时仍有进行不对称降息以应对经济增速的下滑的可能。尽管债市目前仍处于牛市，但是随着收益率的持续下行，债市的风险已经开始积累，因此，债市投资的策略正在逐步从此前的进攻型逐步转向防御。
        8月资金面并不宽裕，如果央行不进行逆回购或者下调存款准备金率，市场资金面仍然难以真正缓解，在此之前货币市场利率有望维持较高水平。利率产品的配置，投资者可选择防御能力较强的3年期政策性金融债。如果以3个月为持有期，假设收益率向其均值靠拢，则1年期短融的持有期收益率较高，低等级好于高等级，同时持有1年期短融三个月的持有期收益率高于直接持有三个月短融至到期的税后收益率。如果以6个月为持有期限，1年期低等级短融收益率最高，其次是3年期低等级企业债。
        交易所公司债中，10大亚债、09名流债、09天房债、钒钛债1优于同期限低等级短融，建议流动性充裕投资者可买入并持有至到期/回售。
        （2）投资风险
        我国货币政策进行全面收缩；海外市场危机再起从而拖累中国经济；恶性通胀。