1)  1.7月官方PMI略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月官方PMI为50.1，虽然低于市场预期的50.5，但与前值50.2  相比，下跌幅度十分有限，再考虑到7  月份汇丰PMI  环比明显回升，这可能表明短期经济继续呈现出底部企稳的态势，回升的信号则相对较弱；
        2)  2.各分项指标变动幅度较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）构成PMI  指数的5  个分项指标4降1  升，但升降幅度均不大。原材料库存是唯一上升的分项指标，这是其连续第2  个月回升，同时产成品库存指数明显下降（6  月52.3  VS  7  月48），这可能表明经济的去库存活动接近尾声，随之而来的补库存有助于短期经济的反弹；
        3)  3.外部需求改善空间不大。7  月新出口订单由6  月份的47.5  回落至46.6，表明在欧债危机阴影的笼罩下，中国出口形势仍然不会有大的改善。因此我们无法将未来整体经济的回升寄望于外部环境的好转。在政府绝不放松地产调控的前提下，下半年经济回升的力度，主要取决于财政政策的力度，包括政府在基础设施等领域的财政投入力度、改善民间资本投资环境的力度等,以及企业补库存的力度。而在货币政策方面，地产调控目标的硬约束决定了货币信贷的回旋余地不可能很大，否则必然重新刺激房地产的反弹。