基本结论
        1、总量“趋稳”意义有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】增长数据（例如GDP）已无法反映经济结构的深入调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总量层面上，基数抬升效应和低估的服务型消费并不妨碍现实经济的持续收缩；地方经济层面上，浙江广东上海等地的数据回升与经济调整并存；行业层面上，部分传统型行业始终需要调整。今日8  月开门数据PMI  显示7  月工业环比下滑方向昭然。
        2、名义需求再下台阶。7  月进入典型的淡季，预计7  月的投资、消费、出口均较上月下滑。并不排除7  月投资“数据层面”上高于我们预期的情况，但无助于改变基建与保障房建设的拉动不足、地产与制造业投资趋势性下滑的现状。具体为：（1）投资下滑是个中期过程。预计1-7  月累计投资增长20.1%，7  月单月下滑至19%以内%。财政力度有限，基建增长空间有限。淡季叠加高温，房地产投资或延续下滑趋势。制造业投资收缩压力明显。“地方版4  万亿投资计划”的落实是长期而漫长的过程。例如长沙和贵州2011  年的财政收入仅分别为668  和1330  亿元，其10  年的财政收入都不足以支付这些投资计划。（2）消费名义增速下滑。预计7  月名义消费增速回落至13.3%左右。7  月高温下，装修活动锐减，从而影响家电、家具销售，同时考虑到7  月销售中的二手房贡献较大，地产销售对消费的拉动有限。而汽车、石油等可选消费品在经济整体走弱的大背景下，或将出现继续下滑。传统节日过后，烟酒饮料等消费需求或也保持下滑。若考虑7月CPI  增速或较6  月大幅下滑，则名义消费增速将被显著拖累。（3）进出口低位徘徊。预计出口增速小幅回落至10.5%。从经济指标上看，OECD  领先指数表现一般，中采PMI  指数显示出口订单已连续4  个月下滑，可比的邻国数据显示外需依然疲弱。今年上半年受中国内需不振、欧洲需求疲软影响，日本外贸逆差创下有统计以来半年逆差最大值；而韩国自去年以来出口增速也呈波动式下滑。进口增速轻微提升不具积极意义，预计10.3%。7  月受国际政治局势影响原油价格反弹、美国大旱则拉升了大豆等大宗农产品价格，这种非内需拉动而由价格效应带动的改善意义不大，最新的PMI  数据显现进口订单持续下滑。7  月顺差或扩大至335  亿美元。