扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 投资策略

研究报告:信达证券-外汇占款、货币政策调节与股市-120801

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-08-02 09:00:49
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 艾宜
研报出处: 信达证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 407 KB 分享者: 刘若****y 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        外汇占款变动的新特征可能影响我国的货币政策策略。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-6月份的月均外汇占款增量仅有504亿,为近10年来罕有,由于被动的货币供应不足,央行很有可能加大主动性货币供应的力度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在现象上也就体现为更大规模的新增信贷和更多的将准次数。
        我们以外汇占款增速放缓为背景,测算了14%的M2增速前提下的计划新增信贷规模。测算结果显示,如果2012的外汇占款增速全年维持在上半年4%的水平(全年新增外汇占款1万亿),那么新增信贷要达到10.6万亿,这远远超出了8万亿的市场预期。
        我们同样测算了14%的M2增速假设下的预期降准次数。如果外汇占款增速全年维持在4%的上半年平均水平,那么存款还要下调3次才能实现14%的M2增速目标;在较悲观的情况下(1.5%为美国10年期国债的收益率),准备金率则需下调4次;如果下半年不再对准备金率进行的调整,那么外汇占款增速应至少应达到9%。
        我们使用一种事件分析的方法研究了存款准备金率下调对股市的影响。研究发现,存款准备金率下调对大盘并不存在绝对意义上的正向冲击,若以降准公告日为买入时点,在未来5个交易日内实现获利的可能性只有50%,30个交易日内的最低盈利边界为1.35%。
        但一个有趣的现象是,如果在将准5个交易日内大盘未走强,则在接下来的5个交易日内走强的概率将大大增加。以RSI指标作为参考,公告后1-5、5-10日两个时间段内至少有一个时间段大盘走强的概率为100%。
        最后,我们考察了主要货币供应量指标及其部分衍生形态与沪深300指数之间的相关性。新增M2、金融机构新增人民币贷款、外汇占款增量与沪深300指数之间的同期相关关性是存在的。相关性最高的是沪深300指数与外汇占款增量,为0.42。沪深300指数与新增M2、新增人民币贷款的相关系数分别为0.24和0.29。从数据上判断,我国外汇占款下降的趋势恐对大盘带来一定的负面影响。而根据格兰杰因果检验的结果,新增人民币贷款、外汇占款增量、M2同比、人民币信贷月增速、外汇占款余额增速对沪深300指数的领先意义在统计上都是存在的。  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com