扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:申银万国-国际金融市场风险监控-美德二季度经济受消费拖累,三季度将企稳-120801

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-08-02 08:40:28
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李慧勇
研报出处: 申银万国 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 952 KB 分享者: 139****865 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

总体判断:
        昨日欧美风险资产价格均下挫,美国避险情绪持续上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日公布的经济数据大都好于预期(除美国个人消费),但是市场对于FOMC  和欧央行会议都报以谨慎态度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        6  月,美国收入增速提高,但实际可支配收入增速放缓,导致人们更倾向于储蓄,储蓄率升至4.4%,实际个人消费支出减少-0.1%,从而拖累消费和经济增长。尽管收入增长表现不错,但人们出于对经济和就业前景的担忧,加上增税等未来可能的影响,促使人们倾向于增加储蓄而支出相对谨慎,对消费构成拖累。而美国经济增长的70%靠消费驱动,消费走软是美国二季度GDP  仅增长1.5%的主要原因。在当前的经济困境下,家庭消费意愿疲弱,要改善该状况还需要更为强劲的经济数据,尤其是就业数据,振奋与稳定市场情绪。我们预计,这一情形在今年第三季度将略有改善,实际可支配收入和消费支出均会有所增长,因就业缓慢复苏,消费品价格回落,欧债危机的拖累减小,人们愿意适当增加消费,从而拉动消费对经济的贡献,带动美国经济在第三季度回升。
        房地产市场方面,美国5  月标普/凯斯席勒房价指数上涨,20  城与10  城的房价指数环比均上升2.2%,达到2003  年上半年的水平;同比则分别下跌0.7%和1%,录得18  个月最小跌幅。数据表明,美国房价已连续两个月回升,房屋需求继续显示稳定迹象;低房贷利率、逐渐好转的就业市场以及放松的借贷状况均促使买家重回房产市场。不过,春天与初夏为美国买房旺季,接下来几个月还需继续密切关注房产市场,才能判定楼市是否在稳步复苏回温。
        欧元区  6  月失业率为11.2%,较5  月微升0.1  个百分点,失业人口上涨12.3万人,使总失业人口创历史新高,其中25  岁以下的失业人数超过1/5。在成员国中,失业率最低的为奥地利(4.5%),荷兰(5.1%),德国与卢森堡(均为5.4%);最高的为西班牙(24.8%)与希腊  (4  月数值22.5%)。值得注意的是,西班牙失业率继续飙升,反映其在主权债务危机下经济阴霾重重的现状。
        德国的就业状况也呈恶化趋势。据德国联邦劳工局公布,德国7  月未经季调的失业率升至6.8%,已经连续4  月上扬。除去夏日假期等季节性因素后,失业率依旧上升,可见随着需求下降,欧洲最大经济体德国一贯稳健的就业市场景气也开始下滑,显露经济环境恶化的迹象。
        德国零售销售也连续  3  月下滑,凸显德国经济增速下滑的问题。据德国联邦统计局公布,6  月德国零售销售环比下降-0.1%。数据显示,由于零售业的拖累,德国二季度经济增长表现不尽人意。不过,根据最近的Ifo  经济景气等调查结果,德国零售行业6、7  月信心回温,预示着零售商的预期受到了消费者信心上扬的推动,德国消费者购买意愿上升、收入预期增强所带来的利好情绪,在一定程度上缓解了对整体经济状况的担忧,这将对未来德国经济构成提振,三季度经济探底后或将下滑减速,出现企稳迹象。
        7  月欧元区CPI  初值同比增长2.4%,与6  月持平,接近2%这一欧央行的目标水平。该通胀水平对欧央行采取宽松措施的压制作用有限,预期周四欧央行议息会议将会推出购买边缘国家国债、放宽抵押品要求等新的刺激政策。    

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com